評級觀點

　　北京首都創業集團有限公司(以下簡稱“公司”)以基礎設施、房地産、金融為三大核心主業。跟蹤期內，公司基礎設施業務經營業績穩步上升，水務市場佈局逐步完善並進入固廢處理領域延伸了環保産業鏈，城市交通業務運營良好，整體盈利能力穩步上升。同時，聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)也關注到投資收益和政府補助對公司盈利水平影響較大、公司債務負擔重、金融業務業績波動大、政府加大房地産調控執行力度等因素對公司信用水平可能帶來的不利影響。

　　公司下屬基礎設施項目正常運營後帶來收入增長和投資收益的增厚，各産業的資源整合和轉型升級也有助於公司進一步優化資本結構和産業結構。綜合考慮，聯合資信維持公司主體長期信用等級為AA+，評級展望為穩定，並維持“11首創集MTN1”和“11首創集MTN2”AA+的信用等級。

　　優勢

　　1.公司為北京市國有獨資企業，良好的政府資源為各投資項目的順利開展提供了支持，並在很大程度上確保了公司投融資渠道的暢通，提高了公司的整體抗風險能力。

　　2.公司基礎設施業務經營業績穩步上升，水務市場佈局逐步完善，城市交通業務運營良好。

　　3.公司現金類資産充足，經營活動現金流入充沛，對存續期內中票保護能力強。

　　關注

　　1.公司負債水平高，債務負擔重。

　　2.投資收益和政府補助對公司盈利水平影響較大；2012年1季度公司虧損。

　　3.政府加大房地産調控執行力度以及市場有效需求的波動對公司房地産業務經營有一定負面影響；受外部環境不景氣影響，公司金融業務業績波動大。

　　4.公司經營性凈現金流波動大。

　　5.公司對外擔保比率較高，存在一定或有風險。

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