深圳特區報訊 今年以來，A股賺錢效應明顯缺失，一些投資者把目光轉向穩健型資産配置品種。Wind數據顯示，截至7月6日，今年發行保本基金高達10隻，該類品種上半年業績平均漲幅達到3.63%。長城保本基金擬任基金經理鐘光正認為，隨著政策進一步放寬，債市將進入牛市維持階段，一些資質較高的信用債可以繼續看好。

　　央行今年先後兩次降息，降息間隔僅28天。對此，鐘光正認為，從實體經濟來看，受需求回落和企業主動去庫存的影響，宏觀經濟下半年將持續放緩。6月份CPI同比增長 2.2%的數據同樣證明了這點。CPI較低時，股市債市蹺蹺板效應比較明顯；在CPI較高時期，則有可能引發股債雙熊的局面。往後看CPI有繼續回落的趨勢。整個宏觀經濟形勢決定了貨幣政策會相對寬鬆。如果後期經濟和通脹持續下行，那麼將會為進一步降準和降息打開政策空間。因此，這將對債市形成實質性利好。

　　“債市在由熊變牛的轉化階段往往會催生較大的行情，而今年上半年的債券走勢即屬於這類行情。”鐘光正表示，後期債市將進入牛市維持階段，短端震蕩走平，同時受經濟不景氣以及降準、降息，特別是資金面的推動，長端將有所回落。這種行情維持時間長短要看經濟何時回暖或股市何時反彈，目前至未來較長一段時間內，牛市維持行情將會繼續，這對債市無疑是有利的。此外，受新股發行制度的改革、對券商的扶持、降低交易成本、要求上市公司加大分紅比例等舉措影響，未來政策紅利也會逐漸釋放出來，這也給未來股市釀造出投資機會。債市慢牛格局有利於保本基金中穩健型債券類的資産配置，同時也有利於未來市場向好時權益類資産的配置。

　　談及具體投資品種，鐘光正看好資質較高的信用債，特別是城投債。一方面城投債目前收益率較高，有一定的估值優勢；另一方面城投債又隱含地方政府信用，屬於資質較好的信用品種。高票息的信用債是組合收益的基礎，同時考慮到下半年宏觀經濟以及貨幣政策的變化會帶來利率債價格的波動，所以在這基礎上可以進行一些利率債的波段操作。（尚正）