今年二季度起，受市場供需形勢影響，包括茅臺、五糧液等在內的不少高端白酒終端零售價格出現回落，令市場開始擔憂白酒景氣週期是否已經結束，致使整個白酒板塊近期表現亦較為弱勢。但業界認為，白酒中期業績依舊會呈現高增長態勢，由於控量保價、高基數等原因，部分公司業績增速會出現放緩，但不影響全年盈利目標的實現，預計全年白酒上市公司整體利潤增速仍將保持在50%左右。

　　中期業績依舊“靚麗”

　　2011年，白酒行業收入增速為40.25%，利潤總額同比增長51.91%，利潤增速繼續快於收入增速；去年白酒銷量達到1021.8萬千升，同比增長17%。各增幅數據令不少行業都“望其項背”。

　　但今年春節之後，由於受經濟增速放緩預期和控制“三公”經費等消息影響，以往量價齊升的高端白酒市場形勢已悄然發生變化：高端白酒批發價格下行、終端銷售清淡，致使經銷商大量庫存堆積。

　　高端白酒的變化或將對整個白酒業産生一定影響，但業內認為，這並不意味著白酒景氣週期的結束，基於國內白酒優良的消費基礎和居民可支配收入的增長，無論是高端白酒，還是二、三線白酒，增長仍會繼續。

　　目前，A股13家白酒上市公司中，沱牌舍得和洋河股份已經公佈中期業績預告，兩家公司均實現大幅增長。沱牌舍得預計今年中期凈利潤與上年同期相比增長180%—230%，主要原因是公司白酒銷售收入增長。洋河股份也預計上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為50%-70%。洋河股份表示，公司産品銷售繼續保持強勁增長勢頭，産品銷售結構進一步優化，隨著公司全國化戰略的初步實現，省外市場份額進一步擴大。

　　該兩家公司是二三線白酒的代表，伴隨著高端白酒增長的趨緩，由於替代效應以及行業正常的升級擴容，二三線白酒的成長空間仍然巨大，增速不減。

　　中信證券報告也稱，預計上半年白酒行業依舊保持快速增長，龍頭公司增速穩健，三線白酒突出。因控量保價、同期高基數等原因，部分公司業績增速較一季度有所放緩，但不影響全年盈利目標的實現。

　　全年産量增速將放緩

　　儘管白酒行業整體向好，但由於進入消費淡季，白酒收入和産量增速與去年同期相比均出現下滑。

　　數據顯示，1-5月份白酒累計産量435.6萬千升，同比增長17.3%，增速比去年同期下降13.1個百分點；5月單月産量85萬千升，同比增長12.2%，增速比4月下降1.1個百分點，比去年同期下降17.0個百分點。

　　今年1-4月，白酒行業實現收入1477.5億元，同比增長31%，增速較前3個月下降1.2個百分點，較去年同期下降5.3個百分點；實現利潤252.1億元，同比增長46%，增速較前三個月上升1.7個百分點，較去年同期增長3.5個百分點。

　　業內稱，目前白酒消費環境受到一定影響，加上處於傳統淡季，産量增速放緩符合預期，基於行業高基數原因，預計2012年産量同比增速將會有所回落。

　　國泰君安胡春霞也表示，依然看好2012年白酒行業整體業績增速，但繼續超預期難度較大，未來增長更多的是結構性機會。預計2012年白酒上市公司整體利潤增速仍將保持在50%左右。

　　胡春霞還指出，白酒行業目前處於信息相對真空期，需靜待8月經銷商對中秋、國慶小旺季備貨的需求情況，但在高額渠道利潤的吸引下，一線白酒今年的供銷情況仍將較為樂觀。