板塊估值修復開始,預計未來仍有修復空間

　　計算機板塊連續兩周跑贏滬深300,上周更是大幅跑贏。我們認為主要原因來自估值修復。根據我們策略統計,年初以來部分行業獲得較大估值修復,非銀行金融、鋼鐵、建材、輕工製造、房地産板塊年初以來估值修復較多。但計算機板塊漲幅靠後,估值修復排名也靠後,我們預計未來一段時間內仍有估值修復空間。

　　從估值來看(2000年至今),除鋼鐵以外,當前所有行業估值水平均在歷史均值以下。計算機板塊的絕對、相對估值的當前值與歷史最低值相比,處於所有行業的中間水平。

　　板塊的整體性好轉需待業績確認,中報確定增長公司將率先進入業績推升階段估值修復之後,板塊的整體性好轉仍需等待業績的確認。由於去年是板塊業績高點,因此今年中報業績較難超預期,但就我們重點推薦及跟蹤的公司,基本符合此前預期。

　　前期市場所預期的增值稅退稅和所得稅優惠的催化劑可能推遲,但隨著中報業績預期的逐步明朗,我們認為在估值逐步修復後,中報/全年增長預期較為明確的公司將率先進入業績推升行情階段。維持行業推薦評級,重點推薦萬達信息、梅安森、數字政通(調入)、恒生電子、東華軟體、用友軟體、遠光軟體。（民生證券）