證券市場從不乏談資。近日，民生證券副總裁、首席經濟學家滕泰與研究所副所長馬永諳的雙雙離職再次受到市場廣泛關注。今年以來，已有4家券商研究所爆出核心人員出走。與此同時，保薦人跳槽也一如既往地頻繁。金牌分析師、保薦人，這些證券行業金字塔尖群體的高頻率流動，已成為正處在轉型期中國證券行業無法避免的“陣痛”。

　　一般來説，普通證券分析師的年薪從10萬到30萬不等，而在轉會市場上，金牌分析師是“香餑餑”，一些中小券商為迅速擴張研究業務為其開出的價碼可高達300萬到500萬；保薦人跳槽的轉會費的行情為100-200萬，若其中有獵頭公司介入，則需支付30-50萬不等的諮詢費用。若一個保薦人一年跳一次槽，則將多出200萬左右的成本。按照行業每年20%的流動率，即五年一換血的頻率計算，根據目前近2000的註冊保薦人數據，整個行業僅因保薦人跳槽支付的成本將高的嚇人。

　　另一方面，與金牌分析師、保薦人身價水漲船高相對應的是，目前國內券商在研究和投行領域的仍存在諸多弊端。入選新財富、水晶球等賣方評選的榜單幾乎成了衡量券商賣方分析師和研究所的唯一指標，所以，當券商研究所、分析師迷失集體新財富時，研究獨立性缺失、功利化以及薪酬的泡沫等問題日益凸顯。

　　而對於保薦人來説，國內現階段的“保薦人制度”則過分強化了保薦代表人的權利，弱化了保薦機構的權利，形成機構和個人在保薦責任方面的倒挂，使得保薦人可以無負擔地頻繁轉會，其後果是不僅影響上市項目的進度，也使得保薦人對已上市公司的持續督導流於形式。尤其是對比香港近期正在諮詢意見的新保薦人監管制度，國內保薦人的日子可謂好過多了。根據新制度要求，保薦人須就招股章程中的不真實陳述(包括重大遺漏)負民事和刑事法律責任，最高可處罰款70萬港元及監禁三年。

　　除了投行和研究業務外，實際上券商資管、直投等領域近年來也不乏大量的人員流動。在國內券商傳統業務進入瓶頸期，創新業務“小荷才露尖尖角”的時期，各家券商從盈利模式、公司組織架構到人員管理均面臨巨大的挑戰。在筆者看來，在這一時期，人員的顯著流動很難避免，但過於頻繁的人事變動，不僅傷及券商自身，更對其服務的機構和個人帶來一定的負面影響。為最大程度地減緩這些影響，應從券商自身以及外部環境著手，一方面加大監管力度，出臺相關加強機構和從業人員責任的規章制度，另一方面券商應從自身出發，優化公司內部管理制度和績效激勵制度來吸引、留住人才。