4月中旬以來，焦炭期市經歷了多輪破位下行走勢，期間出現的短暫盤整，甚至小幅反彈僅是醞釀新一輪下跌行情的前奏。如此走勢，將焦炭市場熊市特徵表現得淋漓盡致。2月以來，煤-焦-鋼産業鏈全線回調，期貨市場缺乏支撐，這是焦炭期價連創新低的罪魁禍首。從基本面看，後期焦炭期貨將延續弱勢格局。

　　焦炭價格繼續回落

　　進入6月份，國內焦炭市場再度全線回調，調價範圍和幅度均有所放大。儘管國內粗鋼産量維持在高位，但主産區焦炭企業開工率同樣維持在70%以上，焦炭供給過剩問題突出。從調研結果看，目前國內大中型焦化企業依然維持盈利狀態，限産保價尚未進入實施階段；鋼廠方面，焦炭採購以滿足當期生産為主，拓展採購渠道，並積極推動焦炭降價工作。受此影響，港口、企業焦炭庫存持續攀升。預計6月份國內焦炭市場仍有可能再迎新一輪降價行情。

　　出口方面，5月份我國出口焦炭14萬噸，1—5月累計出口焦炭43萬噸，同比減少79.8%。焦炭內外貿市場依舊疲軟，去庫存化過程恐難避免。

　　煤炭價格創年內新低

　　大秦鐵路檢修結束後，國內動力煤價格開始下跌。截至6月6日，環渤海5500K動力煤綜合品均價為768元/噸，連跌5周。當前動力煤市場處於淡季，電廠、港口、産區各環節庫存普遍偏高，加之國際油價、國際動力煤價持續下跌，動力煤市場呈現弱勢行情。

　　煉焦煤價格同步下跌。近期長治、臨汾等焦煤價格下調，幅度在20—82元/噸之間。鋼廠方面，威鋼、攀鋼、武鋼等全面下調煉焦煤採購價，幅度有大有小。據了解，目前鋼廠有意繼續降低焦煤採購價，執行小步快降策略，並嚴格控制精煤採購量，仍以消化庫存為主。由於下游鋼材市場依然不旺，煉焦煤市場也以弱勢運行為主，並間接增大了焦炭價格下跌風險。

　　鋼材價格走入階段性底部

　　進入6月份，受原料成本低位反彈以及政策利好支撐，現貨鋼價開始企穩。不過，短期內政策利好難以對實體經濟産生實質作用，經濟增速中期回落態勢不改，況且鋼鐵行業根深蒂固的供需矛盾並未得到有效緩解。目前，鋼廠僅是試探性維穩或上調價格，一部分商家對後市較為悲觀，私下降價出貨。此外，近期銀監會重排行業風險敞口，鋼鐵行業風險敞口已排在有色金屬、房地産前面，銀行對鋼貿企業普遍限貸，整體鋼材市場資金仍然處於偏緊的局面。

　　綜合看，目前鋼材價格已進入階段性底部，後期窄幅盤整將成為主流行情。可以説，目前的鋼鐵市場遠不能為國內焦炭市場提供企穩基礎，價格傳遞的滯後效應將繼續致使焦炭價格承壓。

　　總之，在國內焦炭現貨價格大範圍降價的引領下，焦炭期價節節下跌，屢創新低。目前，天津準一級冶金焦含稅平倉價為1930元/噸，以其為參考，目前期貨價格貼水百餘元。但是，在中期經濟增速下跌趨勢不改背景下，焦炭上下游市場仍將孱弱不堪。預計後期焦炭仍將延續弱勢格局。（作者：長江期貨李其保）