五一假期過後，焦炭價格進一步下挫，本週三創出六個月以來新低，接近前期1959的低位。在當前宏觀經濟不確定的背景下，上遊煉焦煤價格低迷，焦炭産量過剩以及下游鋼材市場需求疲軟，使得焦炭市場在困境中徘徊，預計短期焦炭價格進一步深跌的可能性不大。

　　煉焦煤價格低迷

　　進入5月份，上遊煉焦煤價格維持弱勢盤整格局，臨汾九級焦煤車板價在1600元/噸，太原十級焦煤價格在1310元/噸，局部地區價格小幅回落。雖然國內煉焦煤價格平穩運行，但進口煉焦煤價格持續下行，對國內煉焦煤價格有一定抑製作用。

　　從煉焦煤庫存方面來看，下游焦炭需求不理想，導致企業煉焦煤庫存有所增加，目前在14.5萬噸，可用天數在16天左右。一方面，煉焦煤價格低迷，另一方面，焦炭産量持續高位。中國煤炭工業協會和國家統計局公佈的數據顯示，今年3月國內原煤産量為31500萬噸，焦炭産量為3857萬噸，環比增長分別為9.76%和12.45%，其中3月焦炭産量再創歷史新高。按照3月焦炭産量計算，年化焦炭産量將達到4.6億噸，加上目前行業産能利用率為60%左右，長期供應過剩格局難改。筆者認為，上遊煉焦煤市場低迷以及焦炭産量過剩，使得焦炭成本支撐因素減弱。

　　鋼材市場需求疲弱

　　5月份鋼材市場呈現旺季遇冷的局面，鋼材價格持續回落態勢。目前，上海地區二級螺紋鋼價格在4080元/噸，和4月初相比下降了1.7%。由於國家樓市宏觀調控持續，鋼材市場低迷，鋼材市場去庫存化緩慢，粗鋼産量再創新高。

　　焦煤、焦炭、螺紋鋼現貨價格

　　8日中國鋼鐵工業協會旬報數據統計顯示，4月下旬重點企業粗鋼日均産量為166.91萬噸，旬環比增長3.22%，全國粗鋼日均産量預計在203.50萬噸，旬環比增長1.49%。粗鋼日均産量增加的同時，螺紋鋼庫存從3月初的847.24萬噸，緩慢下降至目前的736.8萬噸。鋼市的不景氣，使得鋼企下調焦炭採購價格，壓低焦炭庫存。目前，河北部分鋼企對焦炭的採購價格比3月中旬下降80元/噸左右，庫存水平在5天左右。

　　後市建議

　　從供應角度來説，在原煤、焦炭産量不斷增加的背景下，焦炭市場供應壓力不斷顯現。另外，下游鋼廠自身處於虧損階段，對原料價格較為敏感，焦炭價格難有起色。

　　從近期焦炭期貨1209的持倉來看，前20名空頭比例出現了小幅增加，從月初的40.48%增加至10日的41.1%，市場資金推動做空情緒猶存。不過考慮到目前J1209已經接近前期低點，再加上焦化、鋼企均處於虧損狀態，焦炭價格進一步深跌的可能性不大，短期將以弱勢盤整為主旋律。

　　（作者單位：中證期貨）