4月上旬，鋼材和焦炭市場同步反彈。焦炭期價小幅拉升，1209合約最高觸及2113，螺紋期價也一度突破4400整數關口。市場預期反彈仍將延續，理由是傳統消費旺季來臨、歐債危機暫緩。然後，以中國一季度GDP數據公佈為起點，市場徹底反轉，鋼材和焦炭共振，步入熊途。之後，粗鋼産量大增、房地産數據偏差、歐債危機發酵等一系列利空襲來，擊碎了多頭夢想。目前，焦炭期價創出歷史新低，預計市場將進入弱勢整理階段。

　　房地産景氣指數再創新低

　　房地産工業消耗了六成以上的鋼鐵，而高爐煉鐵消耗的焦炭又佔焦炭消費量的八成以上，故房地産行業景氣與否對鋼鐵行業至關重要，並牽連焦化行業發展神經。數據顯示，除了商品房銷售額止跌企穩外，4月份全國房地産開發投資、新屋開工面積以及房地産資金來源增速等依舊快速回落。4月全國房地産開發景氣指數僅為95.62，持續10個月下跌，並繼去年11月跌破 100景氣榮枯線後，再創三年來新低。

　　目前國內商品房庫存高企，但施工面積和竣工面積卻保持20%以上的增幅，新開工面積增速下降，預計房地産開發投資增速仍有回落空間。鋻於此，五六月份依靠房市拉動，螺紋需求出現實質性增長的可能性較小。以此推斷，焦炭市場走勢也難有起色。

　　煉焦煤價格回暖渺茫

　　國家統計局數據顯示，1—4月份國內粗鋼産量2.34億噸，累計比去年同期增長1.9%。4月份我國粗鋼産量6057.5萬噸，日均粗鋼産量201.92萬噸，環比增長1.65%，並超過去年5月份200.8萬噸的水平，創出歷史新高。

　　儘管4月份國內粗鋼産量大幅提升，支撐煉焦煤需求，但焦煤市場依然經歷了幾輪下跌，説明一方面我國煉焦煤供應良好，尤其是低品級煉焦煤供應充足；另一方面終端需求低迷，促使鋼廠依靠自身規模優勢打壓原材料採購價格，以改善自身經營環境。我們認為，無論是國內煉焦煤行業供求格局，還是鋼鐵行業面臨的困境，短期內都難有明顯改觀，煉焦煤價格回暖渺茫，後期恐將繼續維持偏弱走勢。目前焦煤市場成交不暢，市場心態較為迷茫，鋼廠和焦化廠採購意願低迷，看跌心態仍較重。

　　去庫存化過程將繼續

　　　4月份國內焦炭産量3763.37萬噸，同比增長7.4%；焦炭及半焦炭出口4萬噸，累計同比下滑82.8%。産量大幅提升，出口持續萎縮，令焦化行業供過於求雪上加霜，傳統消費旺季卻成為行業的寒冬時節。

　　自4月中旬開始，螺紋期貨價格持續下跌，RB1210合約累計跌幅超過8%。期貨價格陰跌，終端需求萎靡，迫使鋼廠看淡短期市場，按需採購原材料。由於鋼廠採購不積極，主産地獨立焦化企業和港口焦炭庫存持續攀升。數據顯示，截至11日，天津港焦炭庫存為179.6萬噸，連續6周上揚，連雲港和日照港焦炭庫存也繼續回升。現階段，焦炭內外貿市場依舊疲軟，短期庫存上行趨勢難有改觀，後期去庫存化過程恐難避免。

　　總之，經歷一個多月的下跌後，焦炭市場做空動能暫時得到一定的釋放，但利多因素仍舊匱乏。預計在鋼價反彈前，焦炭現貨市場依然以弱平穩為主，期價尚未具備反彈基礎，將進入弱勢整理階段。（長江期貨 李其保）