結論與建議:

　　公司2011年實現歸屬上市公司凈利潤4.82億元,同比下降3.63%,對應EPS 為0.63元。全年鋼鐵行業毛利率8.36%,同比下降1.49個百分點,主要是鋼材價格下跌所致。分配方案:每10股派發現金股利2.00元(含稅)。

　　當前,鋼鐵全行業面臨不利的局勢,公司的業績也難免受到影響而下滑。

　　預計公司2012、2013年可分別實現凈利潤3.63億元(YOY-25%)、3.89億元(YOY+7%),EPS 分別為0.47元、0.51元。對應P/E 為17倍和16倍,P/B為1.7倍。長期看,公司是區域性龍頭鋼企,成長性和業績彈性在鋼鐵上市公司內處在上遊。目前股價調整較為充分,調為持有評級。

　　2011年公司實現凈利潤4.82億元,同比下降3.63%。公司2011年實現營業收入279.51億元,同比增長18.11%;實現歸屬上市公司凈利潤4.82億元,同比下降3.63%,對應EPS 為0.63元,符合業績快報。全年鋼鐵行業毛利率8.36%,同比下降1.49個百分點,主要是鋼材價格下跌所致。四個季度分別實現凈利潤:1.69億元、2.2億元、1.63億元、-7101萬元。分配方案:每10股派發現金股利2.00元(含稅)。

　　鋼鐵全行業正面臨不利的局勢。受投資增速回落的影響,從去年四季度開始國內鋼價持續低位振蕩。2012年一季度,鋼價先跌後企穩,市場需求呈現旺季不旺的格局。即便公司地處新疆,當地正加快“三化”建設,對鋼鐵的需求比內陸地區要旺盛。且當地噸鋼材價格一般高於內陸地區150元/噸左右,但預計公司2012/2013年的業績也難免下滑。

　　集團煉鐵能力緩慢提升,使公司粗鋼産量提升。八鋼集團2500立新3號高爐(175萬噸/年)已經投産,有助於逐步提升公司粗鋼和鋼材的産能利用率。此外,隨著公司新的産線陸續投入使用,鋼材産量將穩步增長。預計公司2012年産鋼780萬噸(YOY+16%),産材740萬噸(YOY+16%)。

　　公司在新疆的龍頭地位確定,且原燃料成本具有明顯優勢。公司是新疆地區規模最大的鋼鐵企業,歷年鋼材産量佔新疆鋼材産量的比重在70%左右。母公司鐵礦石自給率在30%以上,公司全部的鐵水從母公司採購,定價按照成本加成。此外新疆煤炭資源豐富且價廉,共同造就了公司的成本優勢。