投資建議:

　　二季度鋼價有望季節性上漲，整個行業的盈利在緩慢恢復中。根據我們建立的鋼鐵行業投資模型，預計中信鋼鐵指數運行區間在1371.9至1493.7，有一定的上漲空間，維持行業的“中性”評級。雖然整個行業基本面難以根本好轉，但仍不乏投資亮點，建議關注高端管材、高溫合金材料、行業上下游、資源擴張、低估值藍籌等相關標的，如久立特材（002318）、撫順特鋼（600399）、方大碳素、巨力索具（002342）、八一鋼鐵（600581）、河北鋼鐵（000709）等。

　　一季度行業基本面並無太大起色:一季度供需關係仍未有明顯改善，鋼價年後小幅反彈，但反彈動力不足，盈利正在緩慢恢復，鋼鐵行業仍處在困境當中，符合我們在年度策略裏面的判斷。鋼鐵股一季度跑贏大盤，但更多是事件性因素或是非鋼業務的驅動，並無基本面支撐。季節性行情可期:我們運用改進的多元回歸模型及神經網絡系統建立了鋼鐵行業的投資模型，通過對各種變量的選擇及篩選，模型的擬合優度均能達到0.95以上，根據模型，我們認為鋼鐵股取得超額收益的關鍵是鋼價、SHIBOR、固投等，也符合定性分析的邏輯。二季度鋼價受季節性因素及金融屬性驅動，有望出現上漲，再結合其他變量我們對中信鋼鐵指數進行了敏感性分析，結果顯示指數的運行區間在1371.9至1493.7，目前點位是1372，有一定的上漲空間。

　　投資亮點頗多:雖然行業基本面在二季度難以根本好轉，但整個行業仍不乏投資亮點。建議關注兩條主線:特色與低估。特色方面可關注的題材主要有:高端管材，如久立特材、常寶股份（002478）；高溫合金材料，如撫順特鋼、鋼研高納（300034）；行業上下游，如方大碳素、巨力索具；資源擴張+區域優勢，如八一鋼鐵、新興鑄管（000778）等。此外一些低估值藍籌如河北鋼鐵在二季度也有望迎來補漲，可適當關注。

　　風險提示:鋼價下跌，成本上升，盈利再惡化；上市公司募投項目延期；系統性風險。