李淩霞

　　和訊網消息 深交所日前公佈，自4月底證監會啟動新股發行制度改革以來，新股上市首日定價機制進一步完善，發行價格逐步反映公司價值，炒新行為得到抑制，一級市場和二級市場均衡協調健康發展的目標初步實現，新股發行體制改革取得了階段性的積極效果。

　　深交所提供的數據顯示，改革實施以來至6月8日，深市共有18隻新股完成發行，12隻新股上市。與2月1日至4月27日發行的48隻新股數據對比，本次改革實施後，新股發行上市呈現以下特點：

　　一是機構投資者參與網下認購的積極性提高，在新股定價中的作用日益顯著。改革後發行的18隻新股，平均每只股票獲得118家配售對象的報價，較改革前的70家提高了69%；每家配售對象的平均報價申購數量增至650萬股，較改革前的378萬股增加了72%。

　　二是新股定價水平漸趨合理，高市盈率、高發行價以及超募資金過多的現象有所緩解。改革後發行的18隻新股發行市盈率平均為30.61倍，僅高於行業市盈率的4.23%，顯著低於改革前的22.56%；改革後每只新股平均超募資金為1.34億元，較改革前的2.17億元下降了38%。

　　三是新股上市首日開盤收盤價格變動幅度顯著降低，定價機制進一步完善。網下配售股份鎖定期的取消，增加了新股上市首日可流通股份，促進買賣雙方充分博弈，新股上市首日定價更趨合理，非理性炒作得到有效抑制。改革後上市的12隻新股，平均開盤、收盤漲幅分別為7.48%、7.62%，而改革前新股平均開盤、收盤漲幅則分別為26.03%、24.15%。此外，12家公司上市首日有6家破發，改革前48家公司上市首日有7家公司破發，改革後的破發比例為50%，漲跌互現，新股申購風險有所加大。

　　四是新股上市後，機構投資者賣出新股及買入新股的比例略有提高。改革後上市的12隻新股，網下配售機構首日賣出比例平均為52.41%，首日後10個交易日內賣出比例為10.67%，合計賣出比例63.08%。改革後上市的12隻新股，上市首日機構投資者買入比例平均為1.58%，高於改革前的1.08%。首日後的10個交易日，機構投資者買入比例平均為2.32%，略高於改革前的1.85%。

　　4月28日，中國證監會發佈《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見》，提高了網下配售的比例，取消了網下配售股份3個月的鎖定期，增加了新上市公司的可流通股數量，對於發行市盈率高於同行業上市公司平均市盈率25%的，需要進一步披露風險因素，同時要求交易所進一步加強對新股上市首日交易監管的力度，並加大對新股交易特點的信息揭示。