行業運行趨勢化工産品持續陰跌，降息有望減緩大宗商品價格波動，後續有望走穩。國際農産品價格反彈，旺季中國內尿素價格止跌；檢修再推高MDI市場價格。

　　上周行情回顧國信基礎化工和石化指數分別下跌4.96和下跌2.68%，分別跑輸滬深300指數1.55和跑贏0.74個百分點。錦綸、氟化工、塑料製品跌幅在7%以上，橡膠製品個股表現突出。

　　近期投資觀點1、全球進入降息週期，大宗商品價格波動對化工板塊投資的風險減緩，景氣難以整體向好，按“需”結構性選股為主。2、西部民爆需求穩定，原料跌價盈利能力上行，推薦久聯發展，關注雅化集團和擴張快的江南化工。3、農産品價格率先反彈，配臵資源屬性強的磷礦石和鉀肥板塊：商品磷礦石受出口影響小，內生因素驅動興發集團股價上行；海外新建鉀肥項目均無限期推遲，鉀肥良好供應格局延續到15年，現有資源價值大幅提升，推薦鉀肥規模穩步擴張的鹽湖股份、冠農股份。4、煙臺萬華相對成本優勢明顯，奠定配臵投資的底線；6月檢修行情繼續如期上行，7月需求走勢需提前關注，後續經濟反彈的首選標的。5、國內海上油田發展確定，關注與油價相關性很小的海油工程。

　　上兩周化工産品價格漲跌幅排行榜上周漲幅超過2%：溫州市場純MDI6.21%，硫磺/溫哥華FOB5.41%，鈦白粉（金紅石型）5%，電池級碳酸鋰2.27%，30%隔膜燒鹼2.24%。

　　上周跌幅超過2%：環氧丙烷-14.63%，國內丁二烯-11.76%，乙二醇（化纖級）-10.45%，PTA-9.17%，PX-7.7%，硝酸-7.69%，棉短絨-7.69%，國內甲苯-7.14%，硫酸-6.9%，聚酯切片-6.9%，進口木漿-5.5%，POM-5.45%，苯胺-5.17%，螢石-5%，滌綸POY-5%，韓國純苯（FOB）-4.88%，國內純苯-4.88%，國內二甲苯-4.71%，滌綸DTY-4.68%，丙烯晴-4.62%，順丁橡膠-4.48%，天然橡膠-4.45%，己內酰胺-4.17%，工業萘-4.08%，滌綸短纖-4.03%。

　　MDI：供應商上調6月掛牌價，MDI檢修行情再度上行，7月需求值得提前關注。鈦白粉：受原料鈦精礦供應緊張影響，鈦白粉成本上升，價格上行，近期下游採購意識漸濃，市場出現回暖，預計後市在成本的支撐下，鈦白粉市場將會持穩。國內成品油價格如期下調，6月9日起汽、柴油價格每噸分別降低530元和510元。

　　國際農産品價格反彈，尿素旺季止跌反彈，磷肥出口暫未明華北、華東冬小麥收割後新一輪集中施肥即將開始，後續南方夏季備肥，有望打破“價格觀望”帶來的國內短期低迷局面。北方尿素價格止跌反彈，其他地區暫弱；國際尿素仍在尋底，出口不明。複合肥開工和銷售仍未全面恢復，中化港口氯化鉀提價後，市場仍未有大改觀；Eurochem鉀肥項目投産推遲且不能確定時間，鉀肥高壟斷和低增長格局將延續到2015年，符合“高進入”壁壘的預期。中印DAP合同接近達成，價、量將下降，國際磷肥市場3季平穩，4季度仍難樂觀；國內磷礦石供需均受限制，價格平穩，硫磺價格陰跌。

　　出口動態跟蹤：中國海關宣佈尿素出口參考合同價格為800美元/噸，短期延後出口進程，對4個月的淡季出口量應該影響不大，出口價格主要取決於國內外市場。中國出口報價降至455美元/噸，相當於出廠價格2214元/噸；按照中東最新價格，對應國內出廠價2200元/噸。