近期滬深A股的走低，受到了外部因素的拖累。説到外部因素，人們更多的是關注華爾街三大指數和歐洲三大股指，而對大宗商品價格走低對A股的影響，明顯重視不夠。

　　事實上，對近期滬深A股産生拖累的外部因素，除了歐美股市之外，大宗商品的走低也是不容忽視的。

　　（1）煤炭和有色兩大板塊受到衝擊最為直接。原油和煤炭具有替代性，年初原油價格在110美元一桶，到6月初跌到80多美元，跌幅近20%；貴金屬價格彼此相互關聯，基本是齊漲共跌的。其中具有決定影響的是黃金，其價格去年年底是近2000美元一盎司，近期跌到了1600美元上下。對上市公司來説，如果生産的産品國際價格普遍降低，其利潤空間將被壓縮。在國際商品價格持續走低的情況下，煤炭有色股股價走勢表現疲軟。從這個角度看，石油、煤炭、黃金以及其他有色金屬上市公司前兩年在商品價格大漲的時候賺得盆滿缽滿，但如果商品價格的走勢反過來，對這一大批企業來講，經營狀況到底怎樣，就會面臨很大的挑戰。

　　（2）大宗商品價格的趨勢反映了國際經濟形勢的景氣狀況。儘管大宗商品價格的波動有時只是一種貨幣現象，會受到投機因素的干擾。但就基本趨勢來講，它跟國際經濟形勢的榮枯有緊密的關係。短期波動也許是貨幣現象，但中長期趨勢肯定跟實體經濟有關。如果世界經濟形勢進入景氣循環，那麼對大宗商品的需求會大大增強。相反，如果大宗商品需求不旺，也從一個側面説明，現在的國際經濟景氣狀況令人擔憂。而從去年年底以來，大宗商品的整體趨勢一直在往下走。在這樣的背景下，國際需求疲軟，這對國內的經濟發展來講，也是一個嚴峻的挑戰。

　　（3）資源類股票的漲跌直接影響機構的賬戶盈虧。就普通投資者來説，賬戶盈虧的狀況會直接影響他們的投資情緒和投資信心。其實，對機構來説，情況也是一樣的。如果賬戶市值日長夜大，對後市的信心自然倍增；相反，如果財富不斷縮水，對後市就會趨於謹慎。在滬深兩地市場，流通市值超過1000億的股票一共有19隻。這其中除了銀行、保險、釀酒這三大板塊之外，有相當部分是石油和煤炭股。此外，有色股也在流通市值排名前50位中佔據半壁江山。具體地説，中石油漲跌一分錢，市場盈虧波動是18億；最近一個月中石油跌了1元錢，相當於1800億市值蒸發了。正是石油、煤炭和有色股近期不斷扮演財富“抽血機”的作用，這在很大程度上削弱了機構對滬深A股後市的信心。

　　油價的下跌對私家車主來説是好事，金價的回調對籌辦嫁粧的年輕人來講也是利好；不過，大宗商品價格的走低對滬深A股卻有拖累作用。也許A股的底部要等大宗商品的底部形成後才能確立。瀚民