業內人士認為，菜籽托市預期是價差擴大重要原因　　

相比豆油和棕櫚油，菜油期貨近期表現明顯強勁。 張常春/製圖

　　豆油、棕櫚油、菜油，同樣身處油脂家族，三兄弟的近況卻有著明顯差距。昨日，國內油脂期貨市場全線飄紅，品種間延續強弱分化：菜油領漲，而豆油和棕櫚油走勢相對較弱，相互間價差繼續擴大，攀至歷史高位。

　　截至昨日收盤，菜油主力RO1301合約收報9906元/噸，上漲124元或1.27%；9月合約收報10498元/噸，大漲206元，漲幅達2%。豆油、棕櫚油表現相對偏弱。其中，豆油主力Y1301合約收報9124元/噸，上漲76元或0.84%；棕櫚油主力P1301合約收報7742元/噸，漲幅僅為0.34%。價差上看，菜油與豆油、棕櫚油9月合約間價差分別高達1542元與2812元，均為歷史罕見。主力1301合約間價差也處於偏高水平。

　　上海中期分析師鄧寧寧表示，5月份國內菜油期價呈抗跌走勢，走勢明顯偏強主要受到菜籽國儲收購成本支撐，導致菜油與豆油、棕櫚油價差不斷擴大，創歷史新高水平。“目前雖然國家沒有明確公佈菜籽收儲價格，但市場普遍預估為2.5元/斤，企業實際已按此標準收購，折算新季菜油成本在11000元/噸左右，這對菜油形成明顯支撐”。

　　相關數據顯示，4月以來，豆油、棕櫚油現貨均呈現大幅下挫；而菜油走勢相對平穩，跌幅並不明顯。昨日，國內四級菜油價格多在10600元/噸附近，較4月高點回調僅200元左右；同期豆油、棕櫚油跌幅均超過千元。期貨市場表現與現貨接近，導致菜油相對豆油、棕櫚油價差不斷擴大。

　　卓創資訊分析師趙雪稱，菜油相對其他油脂偏強有多方面原因：一方面國家托市價格預期較高；另一方面受到今年菜籽減産影響；此外，還有季節性原因。當前由於新菜籽尚未投産榨油，國內市場整體菜油庫存不高。油脂近期整體終端需求並不太好，尤其棕櫚油旺季不旺，市場走貨很慢，且港口庫存又處於高位，導致價格疲軟。豆油本身就處於淡季，近期也呈現下行態勢。

　　“離譜”價差對於投資者而言或許醞釀套利機會。由於菜油在國內油脂消費市場所佔的份額僅25%-30%，過高的價差將影響菜油的銷路。有業內人士認為，未來菜油與豆油之間的差價將回歸合理。

　　中華糧網分析師李娜表示，當前進口菜油存在價差利潤，近月船期進口毛菜油成本低於國內四級菜油100元/噸-200元/噸左右，今年國內菜油進口量有望比去年增加，這會平抑國內菜油價格上漲。此外，價差擴大會導致市場對其他油脂需求上升，替代效應下價差未來有望重新收斂。

　　“從6月份來看，儘管豆油和棕櫚油價格跌勢放緩，但缺乏基本面新利多提振，菜油與豆油、棕櫚油價差仍將維持強勢，但長期價差收窄似乎在所避免。”鄧寧寧也表示，菜油消費具有較強區域性、季節性生産全年消費的特點，而豆油、棕櫚油消費區域性限制不強，相對菜油價格具有絕對優勢，這對菜油的成本支撐形成有力衝擊。菜油雖然相對抗跌，但收儲利多題材炒作過後，對外聯動性不強，缺乏領漲動能。一旦國際油籽市場存在天氣炒作，豆油、棕櫚油止跌反彈，菜油與豆棕價差就會出現縮窄趨勢，可以伺機等候賣1301菜油買1301豆油套利機會。