農産品急跌必漲，在收儲價、成本價等的支撐下，多數品種走出階段性小幅反彈行情。

　　美元保持強勢，對大宗商品構成壓力，但農産品急跌後存在反彈需求。而國內市場本週在寬鬆預期下，結束前期的下跌，出現階段性反彈。尤其是農産品板塊在收儲價格、成本價的支撐下小幅反彈。

　　希臘危機攸關

　　歐元區方面，危機訊號不斷。關於希臘大選的三次民意調查顯示，支持緊縮計劃的新民主黨支持率重回首位，但是日前一項關於救助條款的調查撲滅了市場剛剛燃起的希望。西班牙和意大利債券市場也暗流洶湧。前日意大利10年期國債收益率再次突破6%，為今年1月底以來的最高水平。美國4月NAR成屋簽約銷售指數同比上漲14.4%，但是環比大跌5.5%，美國房地産業仍難言全面回暖。但歐債危機頻仍，美元強勢不改，最高上81一線。

　　關注油脂間套利機會

　　美豆受美元走高壓制，弱勢振蕩。當前豆類市場重點關注美豆種植率和主産區天氣情況。而國內現貨保持市場穩定，張家港進口二等大豆報價4380元/噸，豆粕報價3330元/噸，一級豆油報9350元/噸。大豆庫存高企，交易所國産豆註冊倉單保持17000手以上。從合約表現看，美豆近期合約資金呈現逐步撤離跡象，國內反彈較弱，資金再度減倉。中期來看，豆類市場仍現弱勢，短期有反彈需求。操作上可等待反彈至壓力位置試空。

　　菜籽油受國儲收購成本支撐，相對強勢。但目前受整個市場掣肘，油脂板塊上行動力不足，預計品種間價差繼續收窄。基本面，菜籽油生産區域性強，且季節性顯著。收儲利多釋放後缺乏炒作題材，後期下跌空間相對加大，從而與豆油、棕櫚油價差走低。關注品種間套利機會。

　　鄭糖整數關口爭奪激烈

　　基本面上，美國棉花漲勢良好，給美棉市場帶來極大壓力。而國內用棉需求短期難以提升，同時大量進口棉紗的涌入更加劇了下游需求的不振。下游紡企更傾向於使用進口棉紗降低成本。整體上，疲弱的需求仍為棉市最大的壓制因素。雖然棉花價格短期內難有大的起色，但繼續下跌空間有限。棉花背靠成本，底部整理的可能更大。操作上，暫時觀望。

　　從1月至今，鄭糖完成了倒U型走勢，6000既是年初低點，同時也是重要的心理關口，能否有效站穩或者跌破將為後市作重要指引。近期，歐債仍利空市場，商品普跌，原糖相對持穩，變動不大。而國內鄭糖表現相對優異，重心略提升，但仍有效站穩6000一線。一方面，泰國蔗糖公司TCSC計劃在6月7日招標出售6萬噸原糖，泰國糖供應順利。另一方面，國內現貨報價持穩，柳州報6340—6470元/噸，成交清淡。因此，對糖價反彈不宜過分看高，中長期仍偏空。操作上，反彈到6050上方可試空。

　　連玉米後市弱勢振蕩

　　新年度玉米種植面積增加已無懸念。現貨方面，玉米繼續弱勢，産區和銷區的售價分別為2344和2615元/噸。生豬養殖效益不足百元，目前生豬養殖效益每頭76元左右，豬糧比價逼近5.5:1的盈虧平衡點。消費低迷，導致南北方港口庫存仍居高位，目前北方港口庫存為240萬噸，南方港口庫存逼近50萬噸。

　　總體上，國內外宏觀經濟疲軟，新作玉米麵積預期增加，南北港口玉米庫存居高不下，以及生豬養殖效益不佳可能影響養殖戶補欄積極性，後期連玉米振蕩偏弱。操作上，逢高沽空。(中證期貨 王聰穎)