對穩增長貨幣政策能落實的預期，對歐債危機能最終解決的樂觀判斷，上周大盤走出先揚後抑的震蕩反彈走勢，兩市總成交量的放大，表明有短線資金在大盤超跌後介入抄底，但個股活躍度逐漸弱化，熱點開始散亂、板塊輪動太快是上周盤面主要特徵，賺錢效應減弱將影響市場做多信心。從技術上看，上周大盤站上10周、20周均線之上，5周均線對大盤形成一定壓力，分時圖技術指標顯示，震蕩整理還是大盤主要運行態勢，本週大盤上有2400點上方壓力，下有半年線—2309點間支撐。目前，內憂外患依舊是A股市場所要面對的問題，5月PMI環比回落2.9，下滑幅度之大遠超市場預期，分項指數顯示，國內經濟繼續處於著陸過程，內外需嚴重不足，企業經營效率低下，去庫存壓力有增無減，特別是購進指數大幅回落10個百分點，雖有利於CPI回落，但也使經濟硬著陸風險加大；全球經濟持續低迷，各國經濟數據不佳，美國就業數據低於預期，失業率從8.1%升至8.2%，歐債危機不但加劇且擴散，歐元區解體風險增大，熱錢加速從全球各經濟體回流美國，美元強勢特徵明顯，大宗商品價格走勢有重現08年跡象，風險厭惡使避險資金流向黃金與高信用級債券，境外股市破位運行。一方面抑制經濟下滑使穩增長政策預期加大，另一方面産能過剩、資産泡沫的存在又制約政策釋放空間，全球經濟低迷、金融市場動蕩，中國獨木難撐，政策的糾結本已使大盤處於兩難境地，不斷加碼的多重擴容又使市場資金壓力有增無減，週末八部委表示適時啟動國際板試點，國際板漸行漸近；有媒體報道，500億信貸資産證券化正式啟動，未來大擴容對市場心理壓力不容忽視。週末境內外消息皆不利A股市場，共振使短線大盤將考驗半年線支撐，個股因估值與消息而分化。操作上，在內外因素不明朗之際，注重資金安全，控制倉位，多看少動，重倉者逢高減持近期漲幅過高股及垃圾股，輕倉者暫觀望為主。（方正證券研究中心）