上周各種消息充斥市場，一方面是高層發出了穩定經濟的措施，更加積極的財政政策出臺，使市場預期其後將有更多的政策出臺；另一方面，全球經濟下滑趨勢明顯，歐債危機愈演愈烈，亞洲日本主權債務評級遭降，全球金融動蕩加劇，匯豐PMI初始值大幅回落，國內經濟不確定性加大。市場情緒波動較大導致上周大盤走出先揚後抑的走勢，兩市總成交量再度減少，表明市場信心依舊不足，對經濟下滑的擔憂，對擴容壓力的擔憂，對歐債危機的擔憂，對企業業績的擔憂，使場外資金繼續觀望，場內資金生産自救，量能的不足是市場與個股活躍度逐步降低。從技術上看，上周大盤收盤不但跌破了半年線，也連續二周收在20周周線之下，如果本週大盤繼續收在20周周線之下，則大盤深度調整的概率加大，由於量能不足、個股賺錢效應減小，本週大盤繼續調整壓力繼續存在，但由於周線部分技術指標出現底背離跡象，本週大盤呈現抵抗式整理概率大，調整幅度有限，但由於上週五大盤收盤跌破了半年線，個股非系統性風險加大。

　　本週一華泰柏瑞與嘉實滬深300ETF上市並開放申購贖回，前期換購套保資金的兌現將對A股市場形成短線壓力。受全球經濟降溫與金融動蕩影響，近期以來，熱錢持續從新興市場流出，新興市場股票基金上周資金流出15億美元，雖較前一週減少8億美元，但中國股票基金凈流出3.2億美元，加之多重擴容，A股市場資金壓力顯而易見。近日銀監會等六部委密集發文，紛紛向民間資本敞開投資渠道，這是開始貫徹落實二年前國務院的“新36條”，打破壟斷有利於加快經濟轉型、降低制度成本，使中國經濟未來可持續發展，這對A股市場形成長期利好，但見實效還有一個相當過程，過程中有望給市場帶來結構性機會。近日商務部表示5月上旬進出口總額同比增27.6%，出口增27.3%，進口增28%，順差也有所擴大，外貿形勢似乎有所好轉，但5月匯豐PMI初值中出口訂單環比大幅回落2.4，5月前三周主要航線貨量開始走弱，我國外貿形勢是否真正好轉還有待觀察。

　　從長期來看，有利於A股市場因素並不匱乏，但中短期而言，A股市場則面臨經濟回落、企業業績下滑、熱錢持續流出、全球金融動蕩、多重擴容不減等諸多壓力困擾，尤其是隨著市場賺錢效應逐步減弱，市場信心難維繫。我們認為，本週大盤延續抵抗式震蕩整理，關注2308—2318點間支撐，由於大盤跌破半年線，個股風險開始增大。操作上，控制倉位，多看少動，重倉者逢高減持近期漲幅過高股，輕倉者暫觀望為主。