證券時報記者 顏金成

　　一年前，人人都在擔憂房地産調控，地産公司風險很大；結果卻是今年來地産板塊的漲幅幾乎可以與券商板塊比美，成為引領行情主力。

　　人人都想學巴菲特，在他人恐慌的時候貪婪，但恐慌真正到了身邊，人們卻忘記了貪婪，更多是沉浸于集體的恐懼中。實際上，前兩年被人們視為洪水猛獸的地産板塊，自2009年開始下跌到2010年7月止跌後，其走勢幾乎一直強于大盤。2010年底至今，很多投資者財富大幅縮水，而那些選擇地産股的投資者不僅僅躲過了大盤暴跌，還分享到了今年來地産股上漲的巨大收益。翻翻地産股的走勢，很容易發現，大部分股票探底後漲幅超過50%，個別已經翻倍。

　　地産股的走強不是在人們歡呼中産生的，而是在很多人視之如不存在、甚至不斷懷疑中産生的。對於恐慌，人人都知道的恐慌沒有什麼可怕的，在沒有更可怕的事情出現之前，這時反而應該樂觀。

　　對於地産的未來，這裡並不適合去推測。雖然有觀點認為地産是拉動經濟的支柱，少不了。但少不少得了，終究不是一般人可以去斷定的。有這種能力的人，我們可以稱之為投資家。至少，過去一兩年有膽量和智慧投資地産股的投資者是值得尊敬的，因為市場已經證明，過去一兩年，選擇地産股，風險比較小，收益還不錯。

　　歷史上，大投資家、投機家們總是在市場出現巨大分歧，特別是出現巨大恐慌的時候出手。巴菲特在金融危機中出手，科斯托蘭尼在戰爭前做多，傑西利弗莫爾則選擇在市場最瘋狂的時候放空。大投資家們總是孤傲地遠離大眾的喧囂，遠遠看著市場的貪婪與恐懼。

　　這或許就是人們常説的逆向思維，逆向投資。某種程度上説，黑天鵝事件出現時，也是逆向投資愛好者大顯身手的時候。前兩年國內出現三聚氰胺事件，行業一片哀鴻，結果以伊利為代表的企業很快從陰霾中恢復過來；同樣，因為瘦肉精事件股價連續跌停的雙匯發展，也是在暴跌後就走上了價值回歸之路。

　　逆向投資的要點，當然不是敢於在危險中做多，而是善於在危險中發現機會。同樣是遭遇黑天鵝，高鐵的黑天鵝事件發生後，相應公司業績一蹶不振。日本地震後，核電投資放緩，很多人認為的機會也並沒有來到。

　　逆向投資中，之所以認為當下是機會，主要是對未來有一個良好的預期。而當下，正是大眾恐慌的時候。一般人並沒有能力像戰略家一樣看到很多行業未來的復蘇之路。一般人往往是跟隨大眾恐慌和貪婪，敢於做逆向投資的投資者，則往往倒在錯誤估計行業未來的復蘇上面，他們很容易把“一蹶不振”當成“摔了一跤”。

　　偉大的投資者應該有兩件投資利器：一件便是發現危中之機，尋找社會大動蕩中的大機會，大到戰爭、金融危機，中到行業黑天鵝；小到企業遇到困難，他們總是善於發現這樣的機會，抓住錯殺中的好標的。逆向投資往往能夠讓投資人感覺與眾不同，但投資大師們的另一投資利器更值得投資人學習：尋找革命性的行業機會，順應大時代。從汽車、網絡到當今的新能源，每一次工業革命，都伴隨著為大企業的崛起。那些偉大的投資者，正是在這種過程中産生的。

　　逆向投資不過是短期的逆群體思維，最終還是在追求順應企業、行業的復興。歸根結底，逆向投資，也是一種順勢的哲學。