【《財經》(博客,微博)綜合報道】

　　據投資時報報道，山東仙壇股份有限公司5月16日公告已經通過審核過會，準備登陸A股市場。但專業人士依據公開數據所進行的分析發現，公司若干財務數據異常，與公司描述的業務模式存在差異，可能涉嫌虛構商業模式或財務造假。

　　仙壇股份對外銷售産品主要為商品代肉雞和雞肉産品，兩項合計約佔公司營業收入的97%。在同類公司中，可比上市公司包括民和股份、華英農業、大成食品、森寶食品和聖農發展，通過公析，發現仙壇股份毛利率明顯超出同類同價格水平地區上市的毛利率，而公司採取一般性對比的方法來掩飾這一顯著差異。

　　據此專業人士認為仙壇股份與兩公司並不具備可比性，仙壇股份應與銷售區域價格相差不大的公司民和股份、華英農業和大成食品進行對比。但仙壇股份2010年與三家公司的毛利率相比，則出現了巨大的差異。公開資料顯示，上述三家公司的雞肉産品在2009年的毛利潤都是瀕臨虧損，2010年的平均毛利率不到5%，仙壇股份2010年的毛利率是這三家公司平均毛利率的2倍以上，專業人士認為這很不正常。但公司對此並未做出任何解釋，反而用較大篇幅解釋了其與聖農發展及森寶食品的毛利率落後的原因，此舉在招股書中顯得頗為詭異。

　　仙壇股份在招股書裏聲稱要成為國內高品質雞肉産品供應的一體化經營標桿企業。但從仙壇股份財務分析數據來看，公司更像是個從事肉雞貿易和宰殺肉雞的販子。對公司財務報告的解讀發現，仙壇股份報告期內部分商品代肉雞可能來自外購而非全部來自合作養殖，因此導致報告期內養殖費偏低，或者公司虛增産量導致每羽養殖費偏低，虛構業務模式致公司財務數據再度出現異常狀況。

　　相關財務數據表明，仙壇股份與合作養殖相關的三個會計項目報告期內出現異常：商品代肉雞存貨不隨著産量的增長而增長，而是穩定在9000萬元左右；商品代肉雞養殖風險押金隨著産量增長反而下降，公司解釋稱降低了保證金標準；應付商品代肉雞養殖費2009年期末餘額最高，公司解釋稱當年資金緊張沒有及時兌付。仙壇股份與合作養殖相關的三個關聯科目報告期內都出現異常，公司解釋似顯牽強，專業人士認為，仙壇股份合作養殖模式可能是個騙局。

　　招股書披露，仙壇股份報告期內合作養殖戶數量逐年增長，已超過1800 家，綜合毛利率急劇上升，但每羽養殖費保持穩定，2011年每羽養殖費也只有2.99元。

　　近年來國內人工費用急劇上升，報告期內仙壇股份支付給職工薪酬2011年度比2009年度上升了112%，但每羽養殖費只增長5%，業內人士懷疑仙壇股份養殖費被嚴重低估或商品代肉雞出欄量被嚴重高估。

　　如果仙壇股份合作養殖模式並不屬實，將外購的肉雞美化成合作養殖的肉雞；會計上將商品代肉雞養殖全部作為“委託養殖”則涉嫌虛假陳述。

　　此外，仙壇股份的員工受教育程度顯示，其本科及以上學歷員工只有63人，佔比2.2%，2009-2011年研發投入佔營業收入之比分別為0.14%、0.22%、0.24%，這樣的一家養殖企業與標桿企業相去甚遠，倒與雞肉販子有幾分相似。