在不同的市場環境下，增發方案受到的投資者追捧往往不一樣，比如熊市的時候，投資者往往不喜歡增發，而牛市的時候，投資者對於增發的容忍度則大大提高甚至是歡迎。撇開增發方案出臺所處的市場環境，單單就增發方案本身而言，也有好的增發方案和壞的增發方案，前者有利於上市公司盈利能力的進一步提高和更快地做大，而後者往往是圈錢進行低效投資，或者溢價購買相關資産，尤其是大股東的資産。

　　增發的主要目的是兩個，一個是進行再融資，一個是置入資産。無論是為了什麼目的，都意味著上市公司股本的擴張，因而，要衡量一個增發方案的好壞，關鍵要看每股盈利水平、每股凈資産等指標在增發完成以後發生什麼變化，如果是變得更好，往往是好的增發方案。

　　當然，在推出增發方案時，上市公司都會向投資者進行推介，有的甚至刻意隱瞞、弱化可能存在的重大風險，很多時候還配合發佈一些“黑嘴”券商的報告。這個時候，投資者往往不太好把握，應當進行更為深入的獨立分析。

　　首先，要看增發項目的盈利前景，如果盈利低於預期的可能性較大，投資者應當回避這種方案。一種情況是增發項目産能過剩，技術壁壘、市場壁壘不高，而公司又沒有獨特的競爭優勢。這意味著未來項目實施後的盈利水平難以得到保證，在行業不好的時候甚至可能出現虧損。另一種情況是增發項目的技術尚未成熟，公司需要進一步投入。如果技術能夠突破，參與增發的投資者可能會大賺一把，但這種可能性很小，也就是投資者虧錢的可能性更大。實際上，這種增發方案有點畫餅圈錢的味道，上市公司到底有沒有在認認真真地做研發，投資者並不知情，面臨的道德風險比較大，尤其是對於大股東和公司管理層是一致行動人的上市公司。

　　其次，要看增發項目置入的資産有沒有高估。如果水分太大，投資者也應當謹慎一些。我們可以經常看到，一些上市公司的大股東喜歡在市場低迷、股價較低的時候向上市公司置入資産，從而獲得更大的持股比例。對於中小股東而言，不管大股東的話語權有多大，至少在開股東大會時，應當投反對票。根據有關規定，投同意票的股東佔該議案投票股份總數的比例未達到三分之二以上，意味著方案未獲股東大會通過。

　　此外，有的增發方案不符合産業政策，這種情況監管部門會嚴格把關，往往涉及環保、投資門檻等。比如《糧食加工業發展規劃(2011-2020年)》提出，我國將從嚴控制玉米非食用深加工的盲目發展，未經核準不得新建或改擴建玉米非食用深加工項目。與政策文件精神相悖的增發方案可能就有點懸了。