本週，希臘議會的再次組閣失敗，令歐元區局勢再度惡化。在避險資金集體出逃，轉移至美元的背景下，歐洲股市本週全線下跌。倫銅跌破重要心理點位7800美元/噸；歐元/美元跌破了支撐位1.28，且短期還有繼續下行的空間。

　　現階段希臘銀行正面臨著加速的儲蓄流出，數據顯示希臘的銀行系統在週一就遭遇了7億歐元的儲蓄兌出。歐盟銀行系統內的歐洲央行合格抵押品也正日益枯竭。抵押品緊缺或將成為歐洲央行的“阿基裏斯之踵”。除非歐洲央行繼續放寬抵押品的限制或降低扣減率，否則將不可能繼續出臺類似于LTRO的政策。

　　我們認為，希臘局勢對於歐元走勢還將繼續産生深遠的影響，且利空風險大於利多風險。16日晚，希臘議會組閣正式宣告失敗，希臘將於6月份進行重新選舉。國際貨幣基金組織總裁拉加德指出，歐元區已經開始評估希臘有序退出歐元區的可能性。希臘政府出現破産且債務違約幾乎可以確定。若希臘出現違約，則很有可能被驅逐出歐元區，希臘將會採用新的貨幣。希臘的銀行將會出現擠兌，將嚴重威脅整個歐元區的貨幣結算體系。

　　數據方面，歐元區第一季度GDP符合市場預期，實現了0.1%的環比增長，其中德國領跑增長2.1%，其餘地區收縮幅度為0.7%，這也反映了歐元區內部經濟增長的分化趨勢。值得注意的是AAA級國家荷蘭GDP收縮了0.6%，連續第三次出現下滑；西班牙和意大利的收縮幅度沒有顯著壞于預期。美國方面，4月CPI指數與3月持平，同比增長2.3%。能源價格的下滑使綜合指數低於核心CPI。核心CPI環比上升0.2%，同比增長2.3%。全美住宅建築商協會發佈的5月房地産市場指數上升了5個點至29，創造了自經濟復蘇以來的新高。大部分與房地産相關的其他指標最近也出現了不同程度的上升，但代表性很強的住宅建築商調查卻沒有出現令人樂觀的結果。由上可以看出，雖然美國的經濟依然處於溫和的復蘇當中，但來源於歐洲的風險情緒將繼續支撐美元，大宗商品的走勢短期難言樂觀。

　　國內方面，5月15日商務部發表聲明，1-4月，外商投資新設立企業7016家，同比下降13.94%；實際使用外資金額378.81億美元，同比下降2.38%。4月當月，實際使用外資金額84.01億美元，同比下降0.74%。截至2012年4月底，全國累計批准設立外商投資企業74.5萬家，實際使用外資金額1.2萬億美元。由於國內外需求狀況均不樂觀，FDI在連續5個月同比負增長後，4月同比小幅下降，延續負增長態勢。這是中國近期一系列低於預期經濟數據的延續，對中國經濟放緩的擔憂情緒也在增加。

　　綜上，在歐洲陷入經濟危機，美國經濟復蘇前景不明朗的背景下，中國經濟的增長速度也出現了明顯下降。世界經濟的萎靡將在很長一段時間影響大宗商品的消費需求。再加上對歐洲政治與金融動蕩的擔憂情緒，短期內大宗商品走勢將保持弱勢格局。

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　　來源:《金融投資報》

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