評級觀點

　　經聯合資信評估有限公司(以下簡稱“聯合資信”)評定，華僑城集團公司(以下簡稱“公司”)擬發行的2012年度第二期短期融資券的信用等級為A-1。基於對公司主體長期信用狀況以及本期短期融資券償還能力的綜合分析，聯合資信認為，公司本期短期融資券到期不能償還的風險極低。

　　優勢

　　1.公司是隸屬於國務院國資委管理的大型中央企業。作為中國旅遊業的龍頭企業，公司獨特的“旅遊+地産”經營模式行之有效，政府支持力度大，形成了良好的規模經濟效應。

　　2.公司實行歡樂谷品牌連鎖經營，已完成在北京、上海、成都等城市的第一輪戰略佈局，經營規模繼續擴大，“旅遊+地産”項目投資效益明顯。

　　3.公司土地儲備豐富、土地成本低，為後續發展奠定了基礎。

　　4.公司現金類資産充裕，經營活動現金流入量大，對本期短期融資券覆蓋程度良好。

　　關注

　　1.房地産板塊對公司利潤貢獻較大，房地産政策調控以及市場有效需求的波動對公司經營有一定的影響。

　　2.公司存貨規模及債務規模增長快。

　　3.公司經營性現金流凈額波動較大。（聯合資信：肖雪 董鎏洋）

　　點擊查看報告原文：華僑城2012年第二期短期融資券信用評級報告

　　更多聯合資信報告請點擊【中國經濟網-聯合資信專欄】(地址：http://finance.ce.cn/sub/lhzx/)