地産調控政策基調未變，一片蕭條的房地産市場，卻見得一片風景獨好，這就是近幾年異軍突起的旅遊地産。

　　海南便是典型一例。不足4萬平方公里的土地上，動輒引來數十億、上百億的投資，旅遊地産項目星羅棋佈。全國十大房企排行榜中已有半數房企進駐海南，包括萬科、雅居樂、恒大、碧桂園、綠城等知名房企。

　　雲南旅遊（002059）地産更是達到狂熱的境地。在從麗江、大理、騰衝、普洱的漫長旅遊資源帶上，動輒圈地幾千畝甚至幾十平方公里、投資數百億元的旅遊地産項目星羅棋佈。

　　萬達集團更是重金下注旅遊地産，其在長白山、大連、武漢、西雙版納、瑯岐、武夷山等地的投資規模預計高達1700億元左右。

　　事實上，瞄準旅遊地産這塊肥肉並不是這一兩年的事情。數據顯示，截至2010年底，國內已有超過50家房企涉足旅遊地産，涉及項目金額超過3000億元人民幣。一些房企的旅遊地産份額甚至高達六成。

　　由於在城市範圍內針對土地的政策和限制繁多導致幾乎已無地可圈，開發商庫存壓頂，生存壓力越來越大。於是，城市邊緣地區，特別是旅遊區域就成了開發商打擦邊球的灰色地帶。

　　更何況，中國至少27個省區市制定的“十二五”規劃都把旅遊業作為支柱産業或第三産業中的領頭産業。由於旅遊地産前期投資比較大，為拉動地方GDP，地方政府頻繁出臺優惠措施，不少項目本來就是招商引資項目。

　　做住宅項目會飽受調控之限，做商業地産競爭又激烈，對於一些頗有資金實力的開發商而言，旅遊地産正好為他們的資金找到一個不錯的出口。

　　當然，旅遊景點最大的吸引力在於其唯一性和不可複製性，這種稀缺資源是“圈一塊少一塊”。

　　然而，開發商對旅遊項目的熱衷是“醉翁之意不在酒”。真正吸引開發商的是由土地增值帶來的周邊商業地産和住宅的高回報。

　　目前，旅遊綜合體是開發商最樂意嘗試的形式，包括度假酒店集群、綜合休閒項目、主題公園、休閒地産社區等。基本模式是“旅遊虧錢地産補”，以旅遊的名義圈地、滾動式開發、以旅遊促進地産升值。

　　不過，旅遊地産的開發模式屬於後期盈利型，地塊通常在景區，遠離中心城區，但由於基礎建設投資巨大、後期運營成本高、收益週期長，對開發商的資金實力和運作能力均是考驗。若在市況不佳時，“擦邊球”又很難打的情況下，就可能會影響開發商的資金鏈。

　　同時，自然資源的有限性、越來越多開發商的進駐帶來的市場飽和性，以及旅遊項目被房地産“綁架”的高風險，都是旅遊地産的爭食者最終必須面臨的問題。高潮過後誰能笑到最後，現在還尚難定論。

　　(第一財經日報)