行業近況：據悉，5 月7 日後國家可能出臺政策將尿素出廠價格控制在2450 元/噸，若10 天內高於此價格，或將出臺相關政策抑制價格。目前國內尿素平均價約2350 元/噸，2450 元/噸的出廠限價對應的出口完稅價約540 美元/噸，與目前國際主流價基本接軌。今年以來，國際尿素因新增産能延期，旺季出現缺口導致尿素價格暴漲，部分地區已經突破700 美元/噸。7 月份國內尿素出口窗口就將打開，而目前集港待出口庫存並不高，中國政府出於抑制短期炒作而出臺限價措施。國際新增尿素産能在3-4 季度將會陸續釋放，我們預期國際價格在3 季度將開始回落。一旦國際尿素價格回落（低於540 美金），則國內限價措施也就沒有意義。投資建議：市場對旺季過後的尿素價格期待並不過分（我們此前對全年尿素均價判斷2150 元/噸），所以即使限價措施出臺也對尿素相關股票（華魯恒

　　升、湖北宜化、四川美豐等）影響中性，不必過分恐慌。我們依然看好3 季度以前的尿素價格，相關公司2 季度業績依然會同比、環比大幅提升。（中金公司研究部）