2012年的市場風險來自於制度性變革，機會同樣也來自於制度性變革。有一利就必有一弊，在市場總體資金量沒有大幅增加的情況下，部分板塊的市值增加，必然是另一類板塊市值的減少。我們原來預期這樣的變化可能會出現在六月初之後，可現行的政策以及消息面的情況反映出來的卻是大大提前了。

　　2012年的行情預判難度高，就是因為政策性出臺的時點極難預期。因此，我們更願意從指數的波動狀況闡述市場未來的中短趨勢，長趨勢則是個大盤整，這是未來一年半中市場的基本形態。2012年到2013年的大部分時間，市場呈大盤整形態是大概率事件。而這樣的大盤整形態，也並不是説完全沒有機會，其機會一定是出現在制度性的變革中，利好于部分板塊又利空于部分板塊。因此，這樣的行情對於普通投資人是很難適應的。

　　對於市場目前的趨勢，在周級別的趨勢上可以説依然處於一個上行結構，但並不等於不會出現小級別調整。如果非得糾結于小級別調整，一見指數小調整就説要大跌，那是不負責任的亂喊。我們這個市場還是有太多機構與個人對大指數的漲跌很在意。我注意到一個現象，多數做短多盤的機構特別在意，而做中長期投資盤的機構很不在意。目前市場的這種狀況，本身也反映出做中長期投資的資金總量，遠不如短多盤的資金問題。這種現象存在已久。它只與市場的長期穩定資金供給是不是增加有關，就目前看，我們仍然無法認定有這種情況出現的可能。至少，在房價出現一輪大跌前是不可能的。只會有少數嗅覺敏銳的PE資金，才可能向A股遷徙，而它們所帶來的增量是很有限。所以，市場延續老套路繼續蹣跚前行的概率更大。而此前，我們判斷市場從四月中旬到六月初這個時段，上行的概率更大，其中很大原因，就是基於對市場資金心態的判斷。

　　市場目前的矛盾，在於大小指數二者不同步的問題。小指數創業板指數是短期影響市場的最重要的因素，就目前看，4月23日的下行推動結構也沒有走完，無論下行是5－3－5還是5－3－5－3－5結構，這個位置都不應該過早介入。目前短週期結構是處於3中的上行段，而它反映出了這一小段在五月初開市的頭一兩天會與大指數形成同步，但其後則應該防範再度出現短期的同級下行段。我們建議在大原則可以做多的同時，必須要防範小級別的下行，可能又是因什麼制度一類的公佈而引起的黑天鵝事件。總體上時間區域中的可操作性還是有的，但個股的選擇難度還是很大。我們注意到金改概率短期出現調整，對市場做多人氣有一定的損傷。但是，以當年網絡股行情炒作的規律看，通常這樣的突發制度性題材，龍頭股如果上行三倍，整個板塊僅上行平均20－30%顯然是不夠的，這個方向未來仍然會有活躍的資金不斷攻擊。從大資金穩定套利的角度看，我覺得低價績優的中盤藍籌股會更靠譜些。