西部證券(002673)

　　發行日期：4月23日發行數量：2億股發行價：待定公司概況：公司是在陜西證券、寶雞證券以及陜西信託和西北信託整體或所屬證券營業部合併重組的基礎上，以發起設立方式設立的股份制證券公司。2011年營業收入10.3億元，凈利潤2.2億元。從公司業務收入結構來看，證券經紀業務是公司利潤的主要來源。不過，公司佣金率遠高於行業平均，市場份額過去三年持續下滑，2011年市場佔有率僅為0.58%；同時，區域特徵明顯，72%營業部位於陜西省內，86%的經紀業務收入來自省內。但公司自營業務穩健，波動率小于市場。

　　盈利預測與投資建議：銀河證券預計公司2012年全面攤薄EPS為0.25元，綜合考慮PE估值法和市值比較法，合理區間為6.5-8.75元，對應2012年PE為25-35倍；興業證券預測公司2012-013年發行後EPS分別0.24、0.32元，建議詢價範圍8.4-10.9元，對應PE35-45倍，對應PB1.95-2.5倍。

　　風險提示：經濟衰退及通脹帶來股市波動風險。

　　（吳玥）