昨日，滬深兩市在週期股的帶領下加速上攻，大盤頗有逼空態勢。當然，週期股的發力並非無跡可尋。一方面，二季度進入開工旺季，週期股業績存在季節性反彈的內在動力；另一方面，有媒體關於鐵路基建5000億資金逐步到位的消息直接刺激了相關板塊的上漲，並點燃了週期板塊積壓已久的做多熱情。短期來看，週期股反彈的格局或將延續，但其反彈的持續性仍要關注開工旺季的投資力度能否超出市場預期。

　　“兩車”反彈引爆週期股

　　4月18日，由於隔夜歐美股市大幅上漲，滬深兩市大盤亦小幅高開。此時，並沒有人能預測到昨日A股能夠上演一齣“盪氣迴腸”的週期股攻堅戰。而打響週期股反彈第一槍的其實是“南北兩輛車”。

　　昨日“兩車”的反彈並非巧合。一方面，有媒體報道，鐵路基建5000億資金逐步到位，停工鐵路八成復工。此前由於央行貨幣政策持續緊縮，鐵道部面臨高負債壓力，部分在建項目不得不面臨停工的窘境，“高鐵”板塊一度受到市場冷落，“兩車”的股價也均遭腰斬，因此昨日“兩車”的反彈並不意外；另一方面，中國南車與香港鐵路有限公司在香港日前正式簽訂總額為13.6億元人民幣的時速350公里高速動車組合約，這將對中國南車的業績産生直接提振。因此，早盤中國南車率先啟動，其後中國北車跟隨上漲，而晉西車軸、晉億實業等“高鐵”概念股也先後啟動，直接激活了市場內的人氣。

　　正是在“兩車”啟動的背景下，對於基建投資或超預期的邏輯主導了昨日滬深兩市的表現。隨著南北兩車以及高鐵概念股在10點之後相繼拉升，部分強週期性板塊也躍躍欲試，終於在上午11點之後開始啟動並迅速拉抬指數。

　　能否延續需看基本面臉色

　　截至昨日收盤，中信一級行業中的非銀行金融、機械、煤炭和房地産指數分別上漲了4.23%、3.76%、2.97%和2.87%，領跑其他行業指數。週期板塊的強勢表現凸顯了資金風險偏好的顯著增強。而在一季報週期股紛紛預減甚至預虧的情況下，昨日週期股的強勢表現確實顯得有些突兀。

　　事實上，由於二季度是歷年來的開工旺季，因此，週期性行業個股的業績一般在二季度會出現好轉。此外，由於在前期大盤系統性下跌過程中週期股普遍跌幅巨大，因此一般認為部分個股的股價已經反映了經濟增速持續放緩背景下業績下滑的預期。

　　有分析認為，由於一季度GDP增速大幅放緩至8.1%，逼近管理層設定的目標增速7.5%，因此將倒逼政策加速放鬆以保增長，而在高層“堅持房地産調控不動搖”的基調下，加大基礎建設投資或是對衝投資下滑速度過快的重要手段。

　　事實上，日前溫家寶總理在主持召開國務院常務會議上強調“確保國家重大在建續建項目資金需求，有序推進‘十二五’規劃重大項目按期實施。加強農村和西部地區基礎設施、城市市政工程、鐵路、節能環保等建設。”由此可見，在管理層的直接過問下，鐵路基建資金的逐步落實將是大概率事件。這或意味著，二季度國內經濟增速見底的可能性越來越大，而貨幣政策與財政政策的放鬆已形成趨勢。從歷史來看，基建投資一般與房地産開發投資呈反向互補關係，而其往往在經濟衰退階段起到對經濟的提振作用。在房地産投資增速明顯下滑的背景下，投資者對於基建投資可能超預期的判斷或是昨日週期股集體發威的原因之一。

　　但值得注意的是，有分析認為，儘管3月份工業生産、社會零售數據略有反彈，但這可能與3月份天氣狀況好轉以及季節性行業生産加速有關，比如粗鋼、水泥、汽車産量都有所反彈，但這種反彈的可持續性並不強，投資活動仍處於繼續減速的軌道中。而由於二季度企業盈利佔到全年的三成左右，因此對週期股而言，需警惕“旺季不旺”所帶來的殺傷力。當然，如果後續新增信貸持續超出預期，又或者中長期貸款有效增多，那麼不排除經濟提前見底的可能，在這種情況下，週期行情確實存在演化為系統性行情的可能。