“你相信他們説的是事實？真是暈倒！好好看看我們2011年年報和2012年一季度報吧！”美邦服飾(002269.SZ)董事長周成建大為光火，從去年年底開始，他就因美特斯邦威身陷高庫存危機的猜測，而受到各方質疑。儘管近期業績快報顯示，美邦服飾的存貨週轉率正逐季改善，輿論仍然圍繞其庫存話題不依不饒。正在巴黎考察的周成建聽聞“庫存”兩字當即挂了電話，短信發來文前這句話。

　　庫存問題凸顯

　　庫存壓力是服裝行業的普遍問題，事實上，國內多個休閒服飾品牌都在2011年陷入庫存困境。據凡客誠品(微博)遞交的上市文件顯示，凡客預計從去年7月至今年6月將虧損10億元人民幣，並有高達14.45億元的庫存。同期謀求上市的海瀾之家，截至2011年12月31日，其存貨總額為38.71億元，佔資産總額比高達56.94%。除此之外，森馬(002563.SZ)、七匹狼(002029.SZ)、九牧王(601566.SH)等企業，截至2011年三季度的公司存貨餘額較年初增幅分別為37.36%、78.43%、52.69%。

　　不難理解周成建的鬱悶。面臨高庫存這個普遍問題，美邦也不例外。2010年一季度，美邦的存貨僅有7億元；到2011年一季度，美邦的季末存貨就達到了31.6億元，上升幅度超過300%。

　　根據中金報告，美邦2012年春夏新款庫存約為2.5億元，2011年秋冬款庫存為7億元，2011年春夏款庫存為8至9億元，2010年秋冬款庫存為5至6億元，其餘為更早款。根據業界常規，2012年春夏新款以及2011年秋冬款為正常運營庫存，但其餘的超過15億元的貨物皆為過季商品，也就是説，這些滯留的庫存每天都在貶值。

　　儘管美邦方面沒有人出面回應，但是存貨滯留倉庫的情況真實發生了。

　　博弈産銷平衡

　　有多年經驗的女裝生産商張翼，今年春節期間接到一朋友從廣東打來的電話，稱其廠裏有6000多件男式服裝，能否幫忙處理。朋友説，儘管接這批單時收取了30%的定金，然而去年10月加工完後，銷售商遲遲未來提貨。“一旦過了冬裝銷售期，這些服裝只能積壓在倉庫成為存貨”，朋友説，“這張訂單來自美邦。”

　　“供應商通常只有被催趕工期的份，很少有銷售商砸了定金，最後還放幾十萬元貨在這裡。”張翼覺得奇怪，在他多年的從業經歷中，不常出現這樣的事情。鋻於衣服並沒有質量差錯，張翼判斷原因在於銷售商自身，可能是資金出現問題，也可能是銷售出現問題。“提貨時要付清剩下的貨款，還有銷售成本等諸多費用，如果他都知道賣不出去，就乾脆不要了。”