今日焦點

　　大勢評述：均線糾集 區間震蕩

　　從圖表上看，恒指昨日跳空低開，受撐于十日均線，而日內震蕩高走後又被250日年線所阻，波幅較上周有所縮窄，但真正能起到決定性作用的均線，一是上方20800的月線，二是下方20400點的五日線，指數在有足夠的動力打破此400點區間之後，才可能出現明確的方向指引，因此技術上目前是呈現出震蕩走勢的格局；今日港股早盤若跟隨外圍反彈高開在20600點上方，日內則有望走高上摸月度均線，波動區間在20600-20800點；若意外偏弱低開，則指數將先行考驗5日線支持。

　　公司研究：西部水泥（2233.HK）—2012或將迎來新機遇

　　估值及投資建議： 2011年雖然銷量同比提升18%，但水泥價格的跌幅過大導致業績出現較大倒退；我們認為2012年隨著西部大開發的進一步落實以及重點工程的陸續復工，陜西市場需求將會有所回升；而水泥價格有望在協同機制趨於穩定後穩中有升，同時隨著銷量的提升，公司業績將呈現恢復性小幅增長。綜合DCF及相對估值法，我們認為公司合理價值為1.80港元。因此，首次給予“增持”評級，目標價1.80港元，相當於9.0倍、7.1倍2012及2013年市盈率； 1.2倍、1.1倍2012及2013年市凈率。

　　A+H動態

　　關注基建投資的反彈——2012年第15周行業配置週報

　　市場面情緒：地産、化工上調盈利預測。從賣方一致預期的盈利增速來看市場反映的對於行業的情緒，上遊煤炭經過大幅下調之後，盈利預測企穩，有色行業仍處於持續下調趨勢中；中游化工經過下調之後也開始企穩，機械行業盈利預測開始上調；下游可選消費中地産盈利大幅上調，家電大幅下調；下游日常消費中食品飲料盈利增速預測維持高位，餐飲旅遊經過上調後仍在高位。

　　重卡行業：這是最壞的時刻也是最好的時刻

　　在我們看來，房地産是目前固定資産投資佔比高企的最主要原因。我們對比日本和美國的房地産市場，認為中國房地産建築量大約還有10%～20%的增長空間，經濟結構將在一兩年內轉型。作為投資驅動的行業，市場中出現了重卡銷量是否已見頂的疑惑。日本的經驗同時表明，經濟結構調整開始不意味著重卡銷量見頂，原因在於消費與投資是此消彼長的關係，但單位GDP 消費增長對重卡需求的拉動弱于投資，重卡市場增速會顯著放緩，行業將更多的表現出週期性。

　　研究服務

　　珠江鋼管（1938.HK）現場路演：

　　時間：4月17日（本週二）上午10：30

　　主講人：陳兆年（執行董事）&王佩珊（CFO）

　　地址：深圳福田區福華一路免稅商務大廈21樓華泰證券會議室

　　新海能源（0342.HK）現場路演 ：

　　時間：4月17日（本週二）下午4：00

　　主講人：趙總（CFO）

　　地址：深圳福田區福華一路免稅商務大廈21樓華泰證券會議室

　　如有興趣，請回復郵件（姓名、公司、職位、聯絡方式）報名參加，可提供電話接入。