最近，一家小房地産公司——杭州金星房地産開發有限公司申請破産的消息引發了外界極大的關注。

　　目前，中國房地産市場和房地産調控都處於非常微妙的時刻，儘管有3月底短期的回暖，但從數據看，整個房地産市場目前仍然處於寒冬是不爭的事實。

　　房地産企業的存貨創歷史新高。對於房地産企業的存貨，很多研究機構都公佈了自己的預測數據，從最近披露的上市公司的年報看， 88家房地産類上市公司中，87家在年報中披露了存貨量，其中64家公司存貨上升。87家公司合計存貨量達到9772億元。而消化這些庫存的週期在4.5年左右，大大高於2010年的3.8年。

　　房地産企業的資金鏈已經到了岌岌可危的時刻。同樣是上市公司房地産企業，88家房地産企業累計負債超過1萬億元，其中地産龍頭萬科去年負債增長41.8%，負債超千億元的有萬科和保利兩家。

　　但是，儘管目前各種數據表明房地産行業面臨很大的風險，但並非已經到了通過破産倒閉等進行行業整合的時候。中國的房地産在嚴厲的調控下，儘管在逐步的告別暴利，但這個行業的利潤本身並不低。以萬科為例，其房地産業務結算毛利率28.79%，較2010年下降0.96個百分點，儘管如此，考慮到房地産行業很高的杠桿，這個利潤本身還是相當高的。而且，事實上，大多數房地産公司在2011年的利潤並不難看，在100多家發佈了2011年年報的地産商中，約70%的房企實現了業績增長。過高的利潤意味著降價的策略還沒有窮盡。這也説明，調控政策還是應該繼續堅持，千萬不可鬆動，一旦鬆動，整個房地産調控將徹底毀於一旦。

　　（作者為經濟學博士）