【深圳商報訊】（記者 傅盛寧）截至昨日收盤，中資銀行股在香港上市的H股，比它們的A股股價跌幅稍大，兩邊總體股價相若。在香港股市總體市盈率低於A股的情況下，銀行H股的估值已經接近A股。專家認為，時下如果增持銀行股，首選應是H股。

　　自本輪反彈以來，英大證券研究所所長李大霄等一批樂觀派都認為，A股銀行股最安全，而匯金公司增持銀行股，也使得大盤指數沒有繼續下跌到2000點以下。然而，A股市場投資者包括機構，似乎並不跟隨匯金買銀行股。繼稀土永磁板塊吸引多路資金之後，近期金融股也成為各路資金買入對象。中信證券、中國平安、中國人壽、海通證券多日進入兩市成交額前十名，而銀行股卻遭到相對冷遇，缺乏持久的大資金凈買入。

　　目前，招商銀行、農業銀行、建設銀行的H股股價均高於A股，其他5家在香港上市的中資銀行股股價，也與A股相去不遠。儘管有高盛通過大宗交易平臺減持工行股份，套現180億港元，然折價率也僅為3.07%，顯示工行H股仍受淡馬錫看好。從H股和A股比值排行榜看，除中國平安、海螺水泥比較顯眼外，比價最高的前20隻股票中，銀行H股佔了7隻，是集中度最高的一個行業，這説明境外投資者對中國內地銀行的認同感最高。（見表格）

　　2007年以後，羅傑斯就鼓吹買中國股票。但他特別強調：要買H股，B股，“因為它們一直比A股便宜。我為什麼要去買更貴的A股呢？只有傻子才那麼做。”有報道指出，羅傑斯買入的股票就有銀行H股。最近一些內地分析師更呼籲基金和機構到香港股市買入銀行H股。

　　廣州萬穗小額貸款公司董事長張化橋認為，銀行這幾年的狀況不錯，但是未來確實有很大的風險(收益下降和壞賬增加)。綜合看，銀行板塊還很有吸引力。但是，要買就買H股的中國銀行，少買A股的銀行。道理很簡單：雖然同股同權，但是H股的股東們所面臨的是較低的長期利率，而A股的股民們面臨的是較高的長期利率。這會決定估值的差異。比如，假設工商銀行未來長期做到每股一元人民幣的年度分紅。這個分紅對於海外投資者的價值遠遠大於對國內股民的價值。為什麼？機會成本使然，利率環境使然。同是工商銀行的股票，A股的價格應該比H股的價格低三分之一或者更多。市場最終會認同這一點。

　　這一觀點可以得到事實印證。最近記者到香港採訪當地房價，順便到銀行了解存款利率，得知目前香港的各銀行一年期存款利率約為1%，而內地一年期存款利率為3.5%。以股息收益率相對穩定的工商銀行為例，2010年股息收益率為3.90%，預計2011年股息收益率為5.32%。相對於香港銀行1%的一年期存款利率，以港元買入工行H股，減去年利率後的收益分別為2.90%和4.32%；而相對於內地銀行3.5%的年利率，以人民幣買入工行H股，減去年利率後的收益分別為0.40%和1.82%。顯然，如果持有港幣，買銀行H股更合算。