IPO企業遭遇業績變臉是被投資者最為詬病的問題，而上市不足一年便遭遇業績變臉的企業更容易被指責為包裝造假上市。據記者統計，自2011年5月以後上市的企業中，有8家上市公司首年度業績下滑嚴重，遭遇變臉。上市前過分包裝和透支業績成為其變臉的主要原因。

　　記者統計發現，去年5月至今共有新上市公司221家，其中已披露年報公司151家。雖然還沒有出現上市首年就發生虧損的公司，但仍有28家新上市公司首年業績較上市前發生下滑，佔新上市公司的18.54%。其中，更有8家新上市公司業績遭遇變臉，凈利潤下滑較為嚴重且超過了30%。這8家公司分別是：方正證券、比亞迪、金運激光、美晨科技、佛慈制藥、旗濱集團、隆基股份和奧拓電子。

　　從板塊上看，這8家業績下滑嚴重的新上市公司中，各有3家來自主板和中小板，另外2家則來自創業板。方正證券成為業績變臉最大的新上市公司，同花順數據顯示，方正證券2011年度實現凈利潤2.51億元，較上市前2010年的12.72億元下滑80.25%。

　　而在業績變臉的新上市公司中，上市前過分包裝和提前透支業績成為導致首年業績變臉的元兇。

　　仍以方正證券為例，作為一家經紀業務佔比較大的上市券商，雖然有著“靠天吃飯”的行業特性，但仍難逃提前透支業績的嫌疑。值得注意的是，2010年證券市場同樣不佳，但該年度業績較2009年僅下滑8.16%。為何僅過了一年，下滑速度就增加了10倍？對此，有業內人士表示：“不排除上市公司在報告期內提前透支業績，從而導致上市後業績大變臉的可能。”

　　而另一家業績下滑嚴重的公司比亞迪則是上市前過分包裝的代表，比亞迪在上市前後一年間通過調節資産減值準備，使該項目上市前後相差20余倍，利潤相差4.6億元。

　　上市不足一年即遭業績變臉，更是打疼了保薦機構的臉。從8家業績嚴重變臉公司的保薦人來看，共出現7家券商的身影。中國建銀投資更是由於保薦了其中的2家，被指不負責任。“上市企業首年業績就出現大幅下滑，保薦券商是怎麼進行保薦的？”有投資者氣憤地表示。更有觀點認為，企業如果上市不久就遭遇業績變臉的話，應該追究券商保薦人的行為責任。

　　對此，有學界專家表示：“隨著一些上市公司和擬上市公司不斷曝出財務造假、業績變臉等醜聞，保薦制度備受詬病，保薦責任難以落到實處。而新股質量是關係A股市場發展的核心要素，保薦制度需要進一步強化責任追究制度，避免企業上市前後出現業績大幅度下滑。”