紡織服裝

　　2011年，我國服裝市場銷售繼續保持了較快的增長，限額以上批發零售企業和全國重點大型零售企業服裝類商品零售額增速均在20%以上。單零售額的增長主要來自單價上漲的拉動。

　　服裝單價的快速上漲是拉動2011年服裝銷售能夠繼續保持較快增長的重要因素，根據中華全國商業信息中心的數據，2011年，全國重點大型零售企業品牌類服裝價格同比上漲20.3%，相比2010年加快1.2個百分點。單價增長對零售額增長的貢獻率高達79.9%，相比2010 年大幅提高了28.2個百分點，這也就是説，2011年服裝零售額的增長將近80%是來自於單價上漲的拉動。

　　服裝價格的快速增長，特別是品牌服裝價格的加速增長給消費者服裝消費帶來了較大的壓力，2011年，全國重點大型零售企業各類服裝零售量同比僅增長4.36%，比2010年零售量增速大幅下滑5.84個百分點，同時，也是2001年以來最低水平。

　　2011年，服裝價格的快速上漲引發了我國服裝消費下移態勢明顯，高檔服裝消費增速顯著放緩。

　　根據中華全國商業信息中心的統計，2011年，全國重點大型零售企業中高檔商場服裝商品零售額同比增長僅為10%，比整體水平低11.5個百分點，零售量同比更是出現了12.7%的下降。

　　投資策略：預計整體品牌服裝行業未來3個月難有較好的表現。我們建議中短期關注報喜鳥（002154）、美邦服飾（002269）、雅戈爾（600177）等估值較低、基本面中長期較有保證的公司。 華泰證券（601688）