一年前替基民投資的上市公司債券，如今已變成垃圾債，當兌付大限讀秒之際，預判失誤的華商基金只好自吞苦果亡羊補牢。

　　4月9日，距離“415大限”不足一週之時，ST海龍(000677.SZ)發佈了11海龍CP01短期融資券(債券代碼：1181180)兌付公告。

　　舉是為保證11海龍CP01兌付工作的順利進行，方便投資者及時領取兌付資金。

　　“這是海龍在履行短融兌付的程序。”ST海龍一位高管對本報記者表示。

　　這則消息意味著這個在債券市場剛剛掀起一場“垃圾債”違約風波的短融券有望兌付，同時也讓華商基金暫時松了口氣。

　　就在此前的 4月6日晚間，華商基金髮布關於購買債券的公告稱，為防範風險、保護基金持有人利益，華商基金于當日按照中債估值價格以自有資金買入華商穩定增利債券型證券投資基金(下稱“華商穩定”)持有的全部11海龍CP01短期融資券；若11海龍CP01到期兌付，則本次購買債券所獲收益全部歸華商穩定所有，並將在11海龍CP01兌付當日將獲利金額全額轉入基金資産。

　　兩則公告相差也僅隔三日，對於華商基金來説，做出這一舉動也屬“無奈之舉”。

　　“華商基金是擔心海龍短融債到期兌付不了，對其存在一定疑慮，這樣基金持有人就會有風險。”一位接近華商基金的人士對本報記者表示。

　　在華商基金出具的上述公告裏，並沒有談及所持海龍短融債的金額。華商穩定2011年年報顯示，其債券投資前五名的債券分別是11國開41、新鋼轉債、11國債20、11沈煤MTN1、中行轉債，市值分別佔基金凈值的5.73%、5.57%、4.13%、4.11%和4.04%。

　　11海龍CP01並沒有出現在華商穩定債券投資前五名裏。也就是説，華商穩定持有的11海龍CP01市值不會超過中行轉債。據其2011年年報顯示，截至2011年12月31日，華商穩定持有中行轉債的公允價值是5938.68萬元。

　　從時間上算，華商穩定合同生效日剛好比11海龍CP01發行日期提前一個月。

　　2011年3月15日，華商穩定基金合同生效；隨後的4月14日，11海龍CP01開始發行。剛成立不久的華商穩定便買入了11海龍CP01。

　　臨近兌付期，華商基金以自有資金購入旗下基金所持全額11海龍CP01，若11海龍CP01到期兌付，則本次購買債券所獲收益全部歸華商穩定所有。

　　債市上，11海龍CP01最新中債估值收益率已經逾117%，約為一般短融券的18倍。如此一來，一旦兌付成功，11海龍CP01將為債券持有人帶來高額收益，也包括華商穩定。

　　“相對於基金凈值，華商穩定持有海龍短融債只有很少一部分，攤薄到每份基金裏，可能只有幾厘的浮動。”上述人士表示。

　　在11海龍CP01公佈的發行公告裏，發行對象係全國銀行間債券市場機構投資者，承銷方式為組織承銷團、主承銷商的餘額包銷。11海龍CP01主承銷商為恒豐銀行。

　　“據我了解，購買海龍短融債的公募好像只有華商基金。”上述人士表示。(來源：21世紀經濟報道)