4月9日，由於3月份通脹數據超出市場預期，滬指早盤上衝10日線受阻之後，下午資金呈現明顯的持續流出態勢，尾盤承接盤越來越小，最終滬指以光腳陰線報收，市場弱勢格局較為明顯。從盤面上看，市場熱點較為匱乏且持續性較弱，致場內做多資金熱情降溫，成交量始終未能有效放大，場外資金觀望情緒濃厚。本週需關注陸續公佈的3月份和一季度經濟數據，特別是信貸增速，如低於市場預期，則市場震蕩或繼續增大。

　　統計局數據顯示，2012年3月CPI同比增長3.6%，環比增長0.2%，超出市場3.2%-3.5%的預期。食品、非食品價格環比增長均為0.2%，分別高於季節性規律-1.13%和-0.28%。其中蔬菜價格在3月的前3周持續上漲，環比拉動CPI同比上漲0.64個百分點，肉禽類價格環比回落，但仍拉動CPI同比增長0.78個百分點。7大類非食品價格環比增速均高於季節性規律，其中受3月成品油調價的影響，交運分項上漲明顯。

　　3月CPI超預期上漲部分受到蔬菜價格反季節上漲以及翹尾因素的影響。隨著4月蔬菜及豬肉價格回落、翹尾因素的逐步消除，二季度CPI回落是大概率事件，6、7月份CPI可能會回落到低點。但近日，聯合國糧農組織公佈的最新數據顯示，全球糧食價格連續第三個月上漲，接近前幾年糧食危機時水平，國內糧價水平也出現水漲船高，目前金龍魚、福臨門等國內食用油已開始新一輪漲價潮，寶潔公司旗下産品也均上漲達15%左右，那麼假定在未來一段時間，水、電等公共事業和能源價格均會有一定空間的上調，則意味著通脹數據的不確定性在增加。

　　分析人士指出，3月份中下旬以來市場出現了顯著調整，主要受四方面原因影響：一是受出口和房地産的拖累，宏觀經濟繼續下行；二是一季度上市公司的盈利預測下調且部分公司出現負增長甚至虧損；三是昨日公佈的CPI數據超預期導致政策寬鬆短期可能難以大力推進，流動性持續性改善的可能性降低；四是歐債危機以及美國經濟復蘇的不確定性因素出現反復。

　　除此之外，市場也將繼續面臨擴容潮，新三板推出、城商行等新股IPO不斷；招行A股配股方案獲通過，預計募集資金287億；中國平安、人壽等保險股也可能通過各種方式再融資870億，市場資金面壓力不減。本週是3月份及一季度宏觀經濟數據發佈時間窗口，需關注即將密集公佈的3月經濟數據和一季度企業盈利狀況，尤其是信貸增速，如仍不理想或低於市場預期，市場震蕩或繼續增大。　　□第一創業 于海濤 陳春艷