週一A股市場未能延續前兩個交易日反彈格局，呈現震蕩收低態勢。至收盤，上證指數報2285.78點，下跌0.90%；深證成指報9710.91點，下跌0.77%。滬深兩市共成交約1070億元，較上一交易日同期萎縮。大盤再度回落調整，2300點得而復失，這一方面與3月通脹高於市場預期打擊投資者情緒有關，另一方面上周反彈過程中成交量配合不佳，明顯制約著行情發展。

　　從消息面分析，國家統計局最新公佈，3月份CPI為3.6，主要由食品價格上漲推動，從一定程度上反映了近期蔬菜、食用油等生活必需品價格的上漲，油價的上調也有一定作用。此數據明顯超出市場預期的3.2-3.5的水平，CPI的超預期反映了通脹壓力仍然存在，將限制央行的貨幣政策操作空間，對市場運行不利。PPI為-0.3，則基本符合預期。而且，如果4月13日公佈一季度數據中增長也大幅下滑的話，那麼這個數據組合就有點類似“滯脹”。比較尷尬的是目前投資者無所適從，一方面市場期待經濟增長弱，這樣經濟見底時間早一點到來，早點結束煎熬；另一方面，如果真的出現了很差的經濟數據，“硬著陸”是不是會出現，這是另一種煎熬。市場就是在這種毫無方向的預期中擺動。

　　從某種程度上講，目前預期已經不能給市場帶來更多的影響，我們應該關心的是實質內容，打個比方，如果出臺政策，應該看看政策會帶來多大效應；如果放鬆貨幣，那應該計算一下有多少資金新增；如果是企業盈利，那麼盈利到底是好還是壞，會不會繼續改善。

　　總而言之，4月13日公佈一季度數據，這些數據中，市場最關心的是增長數據，從心理層面講，市場扭曲的預期及無所適從的投資思路可見一斑。海外方面，美國公佈的3月非農就業人數增加12萬，遠低於預期的20.5萬，短期有一定壓力，但對美國經濟復蘇的判斷還需要更多的數據。綜合來看，市場繼續在等待新預期的形成；操作上，繼續建議謹慎觀察，如果因情緒波動出現一定程度的反彈，仍然建議適度降低倉位，等待更好的買點。建議絕對收益者在調整中關注全年景氣度比較確定的板塊如油氣開採、寬帶通信、電子、物流等。