富安娜：公司面臨增速放緩趨勢

　　傳聞：2012年一季度將延續放緩趨勢

　　記者連線：富安娜證券部工作人員稱，行業確實是有放緩增長的趨勢，但是整體看公司經營業績情況還是不錯，今年一季度的業績需要等到業績出來才能知道，一切以公告為主。

　　在剛剛公佈的2011年年報中，公司實現營業收入14.53億元，同比增長36.18%，凈利潤則同比增長65.54%。對於這樣一份業績，有分析人士指 出，相對於家紡類的龍頭企業，公司的業績增速是要低於之前的普遍預期的。針對這樣的現象以及當前整體的經濟形勢，2012年業績增速繼續放緩也是可以預期 的。

　　有分析指出，從2011年第三季度開始，家紡行業的增速就已經有放緩趨勢，並且公司在第四季度加大了打折促銷力度，從而導致公司營業總收入和毛利率均略低於預期。

　　從渠道情況來看，外延式的擴張對公司業績貢獻較大，傳統門店仍然是主要渠道。2011年公司門店凈增加340家左右，比2010年增長22%。其中，直營比例達到41%，是目前家紡行業中最大的一家。

　　分區域看，公司下半年各區域銷售情況出現分化。其中強勢的華南地區下半年銷售收入大幅增長115%至3.93億元，而華中和華北地區收入增速則出現同比下 滑，顯示公司在全國化發展方面仍有阻礙。公司有將近4稱的直營店是位於華南地區，華中、華北仍然是夢潔和羅萊家紡的強勢區域，因此在下半年行業整體折扣力 度加大的情況下，業務拓展能力不足也是一種比較正常的反應。

　　對於2012年的業績增長情況，公司方面也顯得較為謹慎，一方面是透過公司證券部工作人員的口氣可以看出，另一方面，公司在年報中也維持了相對謹慎的態 度，預測收入增長25%，利潤增長35%。有研究員甚至指出，公司2012年1季度的收入增速可能會放緩至20%的水平，下半年業績則需要等到秋冬訂貨會 才能得到確認，主要原因是自去年4季度以來，終端銷售的放緩和商場折扣的增多，使得經銷商整體的盈利能力都在下降，而且現在現金流也處於缺緊的狀態，經銷 商方面可能會採取更為保守的訂貨策略。