近階段鋅價走勢振蕩偏空，倫鋅價格逼近振蕩區間下沿1970美元/噸。雖然階段性的振蕩區間下沿有受到衝擊的可能，但由於多空因素交織，鋅價長週期的振蕩格局難以改變。

　　宏觀經濟形勢趨穩

　　3月31日歐元區各國財長同意提高所謂的“防火墻”規模，至8000億歐元，以支持陷入財政困難的國家。歐元集團主席容克表示，8000億歐元的“防火墻”足以應付危機。雖然多數投資者都知道歐元區的“防火墻”是一副治標不治本的藥劑，歐元區經濟情況的改善尚需時日，但這堵“墻”的確可以在中期保證國際資本和商品市場的相對穩定。美國方面，近階段公佈的各類經濟數據總體上表現較好，反映出美國經濟形勢較為穩定。中國方面，官方最新公佈的PMI大幅攀升了2.1個百分點，至53.1。同時，一季度GDP增長約為8.4%，CPI漲幅約為3.5%。單從數據上看，中國經濟形勢現階段也較為穩定，同時較低的CPI也為後續貨幣政策的放鬆鋪平了道路，這也是後市的潛在利多因素。

　　鋅供給依然過剩

　　國際鉛鋅研究小組的最新報告顯示，1月份全球鋅市場供給依然過剩。去年12月份鋅市場短缺0.43萬噸，而今年1月份，則過剩2.24萬噸，庫存比前一個月增加2.8萬噸。1月份全球精煉鋅消費量為110.7萬噸，高於去年同期的100.8萬噸。1月份全球精煉鋅産量為113萬噸，高於去年同期的107萬噸。倫敦金屬交易所4月3日公佈的鋅庫存量為896150噸，仍處於近三年的庫存高點。全球鋅供給過剩的格局一直沒有改變，這也是鋅弱于大多數基本金屬的原因之一。

　　國內需求有待回暖

　　隨著工業生産旺季的到來，鋅的需求有所改善——雖然受制于大的經濟環境，這種旺季需求不如往年。國內房地産業一直受到國家宏觀調控的壓制，2月份全國房地産開發景氣指數為97.89，再創新低，但是本年度保障房的在建規模理論上達到1800萬套。即使完全兌現的難度很大，但也可以為鋅需求提供一定支撐。3月份中國汽車市場綜合指數為1272.15，與上期指數相比，上升44.89個點，升幅為3.66%。鋅需求也將受益於汽車産業的回暖。

　　國際投行上調基本金屬價格

　　近日，因供給緊張預期的升溫，高盛集團上調LME期銅3個月預期值600美元/噸，至9000美元/噸。同時上調LME期鋅3個月預期值100美元/噸，至2200美元/噸。國際投行近階段一直在通過資金托市、登出倉單等手段影響倫敦銅價走勢。如果他們繼續對金屬價格持看多態度，由於其具有大量的資金和豐富的炒作手段，鋅價運行將受到影響。

　　展望後市，鋅價的下跌空間較為有限，但資金炒作難以持續性的推升價格，後期鋅價振蕩格局難以改變。（作者 姜東序單位：渤海期貨）