鋁持倉變化 沽空操作

　　本週鋁價在觸及上方趨勢線後振蕩回落，持倉方面也基本符合這一趨勢。主力資金凈空單量曾一度回落至10000手以下，但是週三隨著空單的再度介入，凈空單量再度回升至10000手上方。持倉結構方面，空頭依然佔據市場主動，五礦期貨、中信新際期貨的持倉遠遠高於其他席位。同時，最近幾天的大單都是增持空頭席位，比如五礦期貨增持400多手空倉、上海通聯期貨增持300多手空倉。綜合來看，主力資金對於鋁市依然維持偏空思路，加之現貨市場成交低迷，短期鋁價仍有回落的風險。建議投資者可在突破前低後，空單操作，以10日均線止損。

　　銅持倉變化 逢高沽空

　　從上周開始，隨著價格的反彈，滬銅持倉量出現了明顯的下降，接近50000手，可見市場投資者信心依然不足。持倉結構方面，凈空單量連續下降數日後，再度出現上升。截止到週三，主力資金凈空單量已經達到13000余手，整體市場資金偏空。具體席位方面，金瑞期貨和經易期貨依然佔據多空持倉首位，但空頭勢力明顯強于多頭，五礦期貨、中糧期貨都佔據空頭持倉的前列。綜合來説，銅價的弱勢格局仍將延續，但是下方由於技術支撐較為明顯，短期價格運行仍有反復，整體操作上可維持逢反彈後的沽空操作。

　　鋅持倉變化 價格或試探15200

　　近期鋅市場持倉量大幅上升。3月20日至今，整體持倉從280000手一路上升至400000手，資金介入明顯。但是從效果來看，120000手的增倉僅僅使價格下挫約400元/噸，下方買盤資金顯著。多空持倉方面，隨著鋅價的走低，凈空單量增加明顯。截止到週三，凈空單量已經達到23000余手，空頭氛圍濃厚。與此同時，有兩個信號需要注意：第一，雖然整體持倉上升120000手，多空各60000手，但是從前20位主力資金持倉來看，空頭增加了20000余手，多頭僅增加了10000多手，可見這次資金介入主要還是散戶介入;第二，多頭率先移倉遠月，近弱遠強的牛市格局不利於空頭行情的延續。綜合來説，鋅價短期仍有回落風險，或考驗15200元/噸的支撐有效性，但畢竟價格仍運行在上升通道中，中期仍維持偏多思路。

　　螺紋鋼持倉變化 逢低做多

　　螺紋鋼依然是有色金屬中表現較好的品種之一。第一，多空持倉方面，螺紋鋼市場凈空單量已經出現明顯下降，從先前的70000多手下降到10000多手，整體上多頭勢力正在轉強。第二，多空持倉席位方面，週三上海大陸期貨增倉多單12000余手，而空方中鋼期貨、國泰君安期貨、銀河期貨都紛紛減倉1000余手，可見主力資金對於螺紋鋼市場的態度也出現了轉變。第三，技術面上，當前螺紋鋼價格仍運行在上升通道中，短期回落可能只是技術調整，預計價格在4300元/噸一線仍將獲得支撐，後期振蕩走高將是主旋律。操作上，投資者可背靠4300元/噸一線進行多單嘗試。

　　（申銀萬國期貨 傅文浩）