真的是澤熙。去年底因乙肝疫苗極可能“灰飛煙滅”而10度跌停的重慶啤酒（600132）(600132)于昨晚披露年報。彼時天量資金的瘋狂博弈，也在報表中得以揭曉——私募大佬澤熙領銜兩隻私募入場豪吞1340萬股，一舉拿下第一、第五大機構股東；而曾居獨霸地位的大成係全線減倉。從年內走勢看，澤熙等私募此次出手斬獲甚豐——成功狙擊重慶啤酒最高近40%的漲幅。

　　去年凈利劇減近六成

　　年報顯示，去年度重慶啤酒實現營業收入26.95億元，同比增13.46%；實現凈利潤1.54億元、每股收益0.32元，分別同比劇減57.55%、57.33%；扣除非經常性損益後的凈利潤為1.34億元(扣除去年同期處置土地收益等因素)，同比增9.76%。公司擬對利潤採取10派2元分配方案(含稅)。單季方面，去年第四季度公司實際虧損600萬元。對凈利潤的大幅下滑，公司並未予以解釋。

　　從細分産品看，公司産品的整體毛利率也呈下滑態勢。其中啤酒銷售業務營業收入增13.12%、毛利率同比減少0.35個百分點至44.1%；麥芽銷售業務的毛利率則較2010年大減15.13個百分點，至41.1%。期末公司的貨幣資金餘額為2.5億元，較年初餘額增51%；應收賬款則增1.26倍至2019萬元；存貨則增13.05%。

　　去年12月8日，重慶啤酒披露復牌公告，其乙肝疫苗揭盲數據顯示該項目或已歸於失敗，此後該股連續封出9個跌停板，12月22日更以第10個跌停作別2011年。在此份年報中，公司乙肝疫苗的期待也“一掃而光”，在展望報告中，只字未提乙肝疫苗，僅在項目説明中常規性地重復了今年2月24日披露的風險提示公告，稱該項目將於4月完成臨床試驗總結報告。可對比的是，2010年及更早年度報告中，其在展望中均以專項表示“積極推進”乙肝疫苗項目。

　　在“神仙藥”夢碎之下，公司劇降的凈利潤無疑仍是其估值的考驗——即便以現價計，其動態市盈率也高達97.79倍，遠超行業約50倍的水平。

　　澤熙等逾4億元接盤大成係

　　而在去年復牌後的一系列暴跌中，澤熙等私募資金卻上演了一幕“富貴險中求”的狙擊戰。

　　12月21日，經過連續9個跌停的重慶啤酒突然遭鉅額資金“掃單”並實現飆漲，全日成交高達28億元。新快報“賺錢”在《公私募11億傾巢對決重慶啤酒》一文中指出，當日該股龍虎榜中，買入席位前五則為上海席位所包攬，斥資6億元買入約2070萬股。其中某私募大佬常年所駐的交易席位國泰君安總部、國泰君安上海打浦路分別買入2.66億元、1.29億元，買入約1340萬股；賣出席位中則有4家機構合計拋售5.52億元，約合1937萬股。

　　從該股最新年報看，彼時從機構手中接下籌碼者正是澤熙。

　　年報顯示，澤熙1號新進940萬股，居第一大機構股東。私募聯合證券價值聯成夢想5號則新進400萬股，此外自然人袁超買入278萬股；與此相應，大成係則全線減倉，大成創新成長等4隻基金合計減持1184萬股，而去年三季度末尚在場的大成精選、大成景陽則雙雙退出前十流通股東名單。

　　在公私募基金大手筆轉手後，該股很快便進入停牌，今年1月10日復牌後尚慣性殺跌並探得20.16元低價，區間跌幅為26%。但隨著大盤回暖，澤熙等資金在重慶啤酒上的“豪賭”得到豐厚的回報：1月19日至2月23日間，重慶啤酒帶量上漲86.13%，成為行情中耀眼的“反彈標桿”。對應彼時入場成本，該批私募的賬面最高收益率高達37%，即便近期該股振蕩回落，其仍言盈利。

　　事實上，從年內的成交回報看，澤熙等資金對重慶啤酒也運作有加，1月10日國泰君安上海打浦路拋售1.01億元，避過該股此後約20%的跌幅；2月17日國泰君安總部反手斥資買入2.39億元將重慶啤酒推至漲停，此後該股再漲約25%。分析人士表示，不排除相關私募在此輪的飆漲中低吸高拋已完成減磅甚至離場，至於澤熙是否還在其中，則待該股一季報的揭曉。另一方面，機構資金在年內清一色賣出：1月12日該股臨近底部時有兩家機構合計賣出7219萬元，3月15日該股破位下跌時再有兩家機構合計賣出3472萬元。可見，此役公私募的交鋒中私募可謂完勝。

　　二級市場上，該股昨日中止6連跌而收漲6.05%，報于31.04元。