　　嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF及聯接基金昨日已經獲得證監會批准，預示著跨市場ETF終於破繭。嘉實滬深300ETF擬任基金經理楊宇表示，嘉實滬深300ETF和嘉實300LOF管理費用一樣，但由於ETF100%跟蹤指數，相比95%的LOF基金可以提高資金效率。

　　楊宇説，滬深300指數是股指期貨交易的標的指數，未來滬深300ETF與滬深300股指期貨將形成更為直接套利對衝工具，有助於市場效率的進一步完善。儘管嘉實滬深300ETF的交收方式是T+2模式，但可以通過融券實現T+0交易，並且借助融券實現的套利確定性更強。因為現金替代的交易模式是從投資者發出購買指令到券商，數據再到交易所，再到基金管理人，這個過程再快也要經過15秒甚至幾十秒，當中就會有千分之一到千分之二的成本不確定性。

　　對於股指期現套利的門檻，楊宇指出，資金量太少參與會比較困難。期現套利至少也得200多萬元，日內回轉得300多萬。

　　那麼，嘉實滬深300ETF的期現套利交易的操作流程是怎樣的呢？天相投顧在一份研報中指出，在T日當股指期貨相對嘉實滬深300ETF出現折價，且處於無套利區間下限以下時，具備了反向基差套利機會，這時可建立股指期貨多頭頭寸，同時融券滬深300ETF份額賣出，當期貨價格相對於現貨市場收斂時，對股指期貨多頭頭寸平倉，同時在現貨市場買入滬深300ETF份額，並在下一交易日將買入所得的ETF份額用於回補。

　　當T日股指期貨相對於滬深300ETF出現溢價，且處於無套利區間上限之上時，具備了正向基差套利機會，這時可建立股指期貨空頭頭寸，同時買入滬深300ETF份額，當期貨價格相對於現貨市場收斂時，平倉股指期貨空頭頭寸，同時在現貨市場將ETF份額賣出。

　　需要注意的是，利用嘉實滬深300ETF進行時效性較強的“T+0”期現套利時，在正向基差套利的平倉操作中，投資者需融券賣出ETF份額，並在T+1日將T日買入的300ETF用於償還融券。