滬指回到2350點一帶，經濟處於數據觀察階段，政策未有實質性改變，市場風格偏向防禦性品種：大消費概念股。在年年初以來，週期性、非週期性品種均有輪動，直至最後以防禦性板塊作為結束，市場走過了一輪清晰的大級別反彈。

　　市場目前的風險點在於：市場投資的樂觀情緒偏高，倉位過重前提下，這種樂觀的預期與現實的偏離度顯著提高，將帶來市值的波動。另外，經濟下滑，政策出手促使市場走牛在中外股市中均有成功的案例。如2009年、2010年A股的小牛市；美國QE系列及OT操作下出現的當下牛市格局。但我們提醒投資者注意：如果一個市場的核心盈利主線來自於壟斷與暴利，這也將決定整體估值的上限與成長性的先天不足。因此，講故事的行情難以複製當初的結構性牛市，更難以模倣美國的牛市。

　　A股市場延續去年末以來的左側探底交易趨勢。目前市場有兩個風險節點需要注意：第一、油價高企背景下，美國經濟數據是否有進一步的超預期表現，如若不及預期，需注意美股調整風險；第二、一季報4月份開始公佈，一大批“裸泳”的上市公司將浮出水面，創業板將是重災區。

　　大盤目前2350點一帶呈現抵抗式下跌，並且2350點是極其重要的技術關鍵點位，上市場即將面臨真正的變盤考驗。如若測試強度足夠，倉位可以適當保持；如若負面信息不斷，不排除市場再次考驗前期低點。浙商證券 朱雍利