受2011年凈利潤大跌45%、發佈盈利預警、陷假賬嫌疑以及裁員等多重利空消息影響，今日港股市場比亞迪股份一度跌逾10%，截至全日收盤仍大幅下跌，股價報19.94港元，跌幅4.82%。

　　25日晚，比亞迪(01211)公佈2011年年度報告，報告期內，公司實現營業總收入488.26億元，比上年同期增0.78%；歸屬於上市公司股東的凈利潤13.84億元，比上年同期降45.13%；基本每股收益0.60元。惟比亞迪盈利恐未見底，再發“盈警”，預計首季純利大跌65％至95％，主要由於二次充電電池業務中太陽能業務的業績降福較大。從比亞迪公佈的年報當中還揭示一個殘酷的現實，去年底集團在職員工為17.76萬人，較去年少數千人。

　　1至3月料少賺65至95％ 年內須還113億

　　今年首季汽車、手機及組裝業務跟去年同期相當，但太陽能業績跟去年同期相比大幅下降，料首季純利由去年同期的2.66億元，下降至介乎1330萬至9310萬元。

　　值得留意是，比亞迪去年底的總借貸達184.2億元，當中113.4億元須于一年期內償還，于第二年期內償還約29.6億元。公司解釋，借貸上升為擴大産能及資本開支增加所致。同期，公司現金約37.37億元，年內經營現金流為59.8億元。

　　比亞迪去年底中證監批准，于內地發行最多60億元的公司債券，可于6月底前發行最少當中的50％。

　　去年比亞迪營業額大致持平于463.1億元，但毛利率下跌3個百分點，純利率下跌2個百分點。期內收入貢獻最大業務仍為汽車，佔48％，但去年汽車銷量按年下跌13.3％至43.7萬輛。

　　比亞迪陷做假賬嫌疑 瑞銀兩保代“僥倖”過關

　　資料顯示，比亞迪去年6月上市後立刻業績翻臉，上半年營業利潤僅3.27億元，同比下降達87.55%，三季報公佈的營業利潤同比下降仍達84.49%。業界普遍認為比亞迪全年營業利潤將下降50%以上，而作為保薦機構的瑞銀證券將難逃懲罰。但最終公佈的營業利潤降幅數據是49.04%，剛好不過50%的紅線。

　　有市場評論認為，比亞迪從營業利潤下降近90%拉到50%以內恐怕是用心良苦。因第四季度該公司成本率大幅降低，從三季度的84.15%直降到四季度的79.67%，表明在大幅壓縮成本。通常企業的成本率是很難降低，比亞迪2010年到2011年三季度的成本率從未在80%以下過，在材料、人工的價格沒有大的變動的情況下，四季度突然降低成本率很難解釋。

　　比亞迪利潤驟升的另一個重要原因是發生在12月27日的股權交易。該公司在2011財年結束前四天突然出售佛山金輝高科33.375%股權，而這家公司凈資産1.73億，被評估機構用收益法評估到10億以上，比亞迪此舉獲得4.3億的投資收益，佔當年營業利潤的30%以上。

　　根據《保薦業務管理辦法》第七十二條，發行人在持續督導期間，公開發行證券上市當年營業利潤比上年下滑50%以上，證監會可根據情節輕重，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格。