交易方式有望轉為報價交易 交易平臺將由券商主導

　　場外市場建設方案輪廓逐漸清晰。一些正在制訂方案的區域性券商表示，為保障市場各方的參與度，交易品種及流動性將受到關注。

　　多家券商場外市場部人士表示，在未來櫃臺交易市場的建設方案中，流動性原則將成為市場機制設計中的重要原則，將有多種手段保證市場的活躍度。首先，各省份與當地政府搭建的區域性場外交易平臺將由券商主導，在交易方式上有望從以前新三板的協議交易轉為報價交易，並將引入做市商制度以保障市場流動性。其次，在交易品種設計上將避免不能標準化、不能拆細以及不能連續交易等問題。

　　為保障場外市場交易的活躍，需要降低投資者參與門檻。一些正在擬訂方案的券商表示，希望增加普通個人投資者，並將投資者參與門檻降低，這和已有的新三板市場每手最低交易額度3萬股將有不同。某券商人士透露，雖然是選擇地方優質企業上櫃交易，但投資者範圍將是全國性的，估計試點券商將優先考慮對自己的客戶開放，並將進行風險承受度測評。

　　在對上櫃企業的資質選擇上，券商人士表示，目前沒有硬性設定，作為保薦人希望從可持續發展的角度考量。

　　在場外市場交易品種上，有券商建議不僅局限于未上市股份，而是擴大到更多場外交易品種，如中小企業私募債、信託産品等。業內人士認為，場外交易市場品種擴容能極大解決市場交易冷清的難題，做大場外交易市場，有助於化解囤積于銀行體系間接融資的風險問題及規範表外資金循環渠道。

　　對於未來場外交易的股份能否轉板上市IPO，多位券商人士表示，希望能有綠色通道。有券商建議，如果能夠倣照台灣等地在上市IPO之前的輔導期，將企業的股份掛牌在場外市場交易,將是更為公開透明的做法。

　　多家券商表示，目前雖然是就各自區域性的場外市場建設作出方案，但必須給統一監管和公開信息發佈平臺留出可擴展空間。

　　分析人士指出，在統一場外市場一時尚難建立的背景下，地方或區域性場外市場建設仍將採取統一標準。美國等一些成熟市場一般都經歷過地方性場外市場的漫長髮展過程，而全國性場外市場則是在此基礎上的優選和集合，符合從基礎到高端、由分散到集中的遞進式發展規律。

　　在2012年全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席郭樹清指出，“以櫃臺交易為基礎，加快建立統一監管的場外交易市場，為非上市股份公司提供陽光化、規範化的股份轉讓平臺。”業內人士認為，這一提法預示著地方櫃臺市場將在場外市場建設中發揮重要作用。（朱茵）