盛大，阿裏巴巴，接下來是土豆，這一連串耳熟能詳的名字早就已經或者正在實現私有化，退出股市。如果説土豆的退出是因為行業整合所致，那麼盛大和阿裏巴巴則是公司集團自身發展的需要，但在我國上市公司中，退市這一舉動並不多見。

　　在今年兩會期間，證監會主席郭樹清曾公開表示，主板退市制度有望今年上半年推出。同時，上交所的總經理和董事長也都紛紛表態，要健全上市公司的退市制度，並且該制度也在加緊研究之中。

　　正是因為長期以來，我國證券市場沒有完善的退出制度，自2001年以來，滬深兩市迄今為止退市公司總計75家，其中，績差公司連續虧損而退市的有49家，其餘公司的退市則因為被吸收合併。按照目前2364家上市公司總數計算，中國證券市場上市公司淘汰率僅為2%。

　　因為目前，我國上市公司的退市機制還不夠成熟，其中一個重要因素就是我國當前有關法律規定的退市標準較為模糊，操作性不強。我國上市公司的退市標準較為單一，這就為業績差的公司避免退市提供了操作空間。

　　但同時，上市公司中還存在這樣一種現象，尤其是在最近阿裏巴巴謀求退市之後，顯得更加引人矚目，那就是通過私有化來實現上市公司的退市。一方面是我國股市制度不健全，很多業績較差的公司賴著不走，另一方面是像阿裏巴巴這樣的上市公司正在謀求通過私有化擺脫上市公司的身份。兩者的鮮明對比説明了在股市中，上市公司所謀求的，是以公司現階段利益來衡量。

　　作為一家上市公司，一旦達不到上述指標就需要退市。達不到指標的原因既可以是被動的，也可以是主動的。而私有化就是主動退市，通常情況下是指公司大股東通過收購其他股東手中的股份，而使得公司不符合上市公司股權結構的規定而退市。

　　眾所週知，上市作為一種融資渠道，會給企業帶來很大的利益，但上市公司也同樣面臨著其他方面的義務，主要是信息披露、審計等方面，這就增加了上市公司在日常運營中的各項成本。除此之外，上市公司還要接受公眾的監督，這樣，上市公司就會以季報和年報的形式披露公司業績，如果業績不好，大股東和董事會都會面臨比較大的壓力。

　　另外，上市公司在治理方面有嚴格規定，如果大股東想對公司進行業務調整、資産重組，都要履行嚴格的信息披露、內部討論、監管部門批准等流程，時間長並且不能隨便調整，這樣就會讓上市在某種程度上得不到較大的發展空間。

　　所以，當一個企業缺錢需要融資時，企業上市所帶來的收益就要遠遠大於所帶來的種種弊端，相反，當企業作為上市公司的成本遠遠大於收益時，通過私有化選擇自主退市也不失為一個明智之舉。

　　近來處於退市風口浪尖的企業盛大網絡和阿裏巴巴，他們的退市是在情理之中。陳天橋和馬雲在之前都發表過公司價值被低估的言論，去年發生的“中概股風暴”期間，很多中國的企業家也都紛紛表示“美國資本市場不懂中國互聯網公司”。

　　在盛大退市前的一年內，每逢季報發佈，都會因為表現糟糕的業績而面臨很大的輿論壓力。而阿裏巴巴退市時，阿裏巴巴公司方面會擔心B2B公司的股價不振和市場表現疲軟會影響公司整體品牌和投資者信心。但是按照業界分析，把阿裏巴巴公司通過私有化退市，是在為將來阿裏巴巴集團內部的一些調整做準備，因為退市可以免去作為公眾公司的種種掣肘。

　　通過盛大和阿裏巴巴可以發現，上市公司通過私有化而退市本質上是一個利益與成本的比較分析，這不僅僅是以公司上市可以獲得多少資本為標準，還有很多非資本因素的考慮。

　　但是通過私有化而主動退市的情況大多發生在境外，在我國境內的滬深兩市還鮮有用私有化的方式主動退市的公司，因為在我國股市，上市公司的“殼資源”本身就價值連城，只要有這一資源，總會有一些辦法讓上市公司獲利。

　　（原金）