【財經網(博客,微博)專稿】記者 馮青

　　3月22日，中外運空運發展股份有限公司（外運發展，600270.SH）宣佈，2011年業績剔除投資凈收益後，公司營業利潤為1937萬元，比去年上升113%，僅佔上市營業利潤的4.15%。

　　2011年，外運發展營業收入38.91億元，歸屬母公司所有者的凈利潤4.52億元，每股收益0.4995元，同比增長1.38%。其業績略超預期，主要是公司四季度投資收益及主業利潤同比大幅增長。

　　同日，平安證券發佈研報指出，在外運發展的業務結構中，國際快遞仍是主力，銀河貨運拖累了公司業績後退。2011年，外運發展投資收益同比增長7.72%，其中長期股權投資收益繼續扮演了公司營業利潤絕對主力的角色，佔比為95.84%。中外運敦豪仍然是投資收益主力，但是銀河航空經營不善，拖累了公司業績後退，全年巨虧1.73億元。

　　2011年，外運發展的國際貨代業務毛利率由2010年的7.89%降低為7.14%，營業收入佔全部收入的比例，由81.39%降低為75.16%，利潤佔比由67.7%降至59.9%。國際航空貨代業務在2011年繼續處於下滑狀態，由於競爭激烈及中國外貿增速下滑導致。

　　2011年，外運發展快件及物流業務收入增長分別為50.16%、53.90%，雖然僅分別佔公司營業收入的6.98%和17.86%，但是營業利潤貢獻卻為9.66%、30.44%。快件業務受到國內激烈的競爭和成本上升，毛利率明顯下滑，物流業務保持了良好的毛利水平，成為公司未來發展潛力業務。

　　平安證券指出，“十二五”國家物流發展規劃即將出臺，預計未來稅收及産業政策方面，將規範目前無序競爭秩序，將一部分非法的貨運代理排除在市場之外。

　　按照外運發展規劃，其母公司外運長航集團旗下有較多綜合物流業務，外運發展將成為優質的資産整合平臺，不排除集團通過整合旗下的A、H股上市公司的物流資源，實現上市公司的業務整合重組。

　　平安證券預測，2012年-2014年，外運發展的EPS分別為0.56元、0.63元和0.7元，對應3月21日收盤價的PE為12.5倍、11倍和9.9倍，預計中外運敦豪的國際快遞將穩定增長，公司的物流業務利潤貢獻也將逐漸放大。目前公司估值水平低於物流行業平均水平，給予“推薦”的投資評級。

　　3月22日，外運發展開盤價7.00元，上漲2.45%

　　（證券市場週刊供稿）