寬帶提速在輿論高呼中前行。寬帶已經成為發展電商、網絡社交、雲計算、物聯網等新經濟(310358,基金吧)的重要基礎設施,也是滿足人們數字文娛的重要手段;而我圍目前1.4M的帶寬水平尚低於全球平均2.7M的水平。面對輿論壓力及業務融合發展的需要,運營商層面主導的寬帶建設己從2010年開始大規模展開,今年國家層面的寬帶發展戰略亦有望出臺。

　　國際經驗表明寬帶可有效帶動投資及文娛等新産業的發展。國際研究表明,寬帶速度每提高一倍,可推動GDP增長0.3%;全球已經有100多個國家和經濟體推出了寬帶戰略;近年美國投資72億美元、歐盟投資92億歐元用於寬帶發展。除了直接的投資拉動作用外,寬帶可有效促進數據消費及相關服務的增長,借助互聯網經濟美國已成長出Amazon(電商)、Youtube(視頻)、SoftLayer(數據中心)、Akamai(網絡加速)等大型網絡增值與服務公司。

　　國內寬帶建設有望持續較高景氣。寬帶建設已成為運營商一致的戰略重點,並有望上升至圈家戰略層面的高度,我們判斷2010-12年是投資快速增長期,預計年均複合增長24%,2013-15年是投資持續推進期,預計年均複合增長10%,預期十二五光通信投資超過6000化元,是十一五的2.3倍,光通信板塊整體受益。此外,在投資結構上,越靠近用戶側的投資增長越快,增速從高到低依次為家庭網關市場、光器件市場、光纖光纜及豐設備市場。

　　後寬帶時期文娛革新加速,國內寬帶應用産業鏈多環節受益。國內當前寬帶覆蓋水平已大幅提升,隨高帶寬端口實裝率的提升,國內帶寬水平將顯著提升,正步入“後寬帶”時期。高帶寬將推動“終端一>寬帶增值服務一>軟設施及平臺”整條寬帶應用産業鏈的發展。其中智慧電視、電商及網絡視頻、數據中心(IDC)、內容分發網絡(CDN)是産業發展的重點受益環節。

　　風險提示:國家及相關産業政策推進低於預期、光通信行業無序競爭等。

　　投資策略。我們建議寬帶提速主題下可圍繞寬帶建設及應用兩大領域尋找投資機會。寬帶建設領域,我們推薦光通信産業鏈完善的烽火通信(600498,股吧)、受益於企業及家庭網絡終端增長的星網銳捷(002396,股吧),關注業績存在較大改善空間的中天科技(600522,股吧)、受益於FTTH持續推進的日海通訊(002313,股吧)等。寬帶應用相關領域,我們看好享有獨特語音雲價值的科大訊飛(002230,股吧),關注CDN領域的網宿科技(300017,股吧)、受益於數據消費的高端電源廠商科華恒盛(002335,股吧)。（中信證券(600030,股吧)研究部）