伴隨著看好大豆呼聲的日漸濃重，期貨市場持倉也是不斷增加。各種機構研投報告紛紛看好趨勢大豆投資，主要是南美大豆産量下降、美國大豆面積減少的預期、大豆與玉米比價偏低、全球期末庫存下降等潛在預期影響。

　　但是基於持續上漲後，市場正在積累一些階段性利空風險，現我們主要説説近期可能遭受的市場衝擊。

　　市場關注點仍處於南美大豆減産後續影響及北半球春播，普遍的觀點是，南美減産使新季大豆上市前市場供應偏緊，價格容易受到推動。本週美國作物帶普遍降雨，改善了土壤溫度，且氣溫高於往年同期，市場預計今年美國春播可能提前展開，有利於玉米播種面積的上升。Informa 公司預計，今年美國將種植9551 萬英畝玉米和7513 萬英畝的大豆，分別比上次預計上調76 萬英畝和56 萬英畝。與此相對比，美國農業部預計，玉米種植面積為9400萬英畝，大豆為7500 萬英畝。從目前的播種面積預期分析，大豆種植面積還未達到使市場對供應偏緊擔憂緩解的程度。所以這是趨勢投資者一直在追求的主要因素。

　　但是未來幾個月（比如4-5-6月）全球大豆供應是絕對充足的：南美1.2億噸大豆要上市，美國還有大量陳豆，中國可能5月拍賣臨儲大豆（聽聞中國國儲在商討向市場釋放300萬噸大豆一事）。由此我們看到，CBOT近月合約持倉呈現下降狀態，其中可能有更多的油廠參與點價；而遠月合約持倉不斷擴充中，其中可能包含了南美及美國豆弄拋豆的行為。

　　截止3月19日，美國CBOT非商業機構所持大豆的凈多頭頭寸接近最高紀錄，市場擔心投機性買盤有可能減緩，所以期盤出現獲利平倉；另一方面，南美大豆FOB價格出現下跌。南美農民在市場高漲時賣了220-240萬噸大豆，打壓南美和美國現貨市場的基差。本週需要關注進口商是否借機做價，否則難免出現清倉盤整現象。

　　所以有行業人士提示，資金可能已經順利的完成上半場遊戲，而下半場交給了那些盲目的跟從者。畢竟，我們更多的人還是停留在這樣的基本面環境下：預期會進一步下調的南美産量和近期良好的美豆需求形成了供需兩方面的基本面利好，加之近期希臘得到救助，宏觀環境穩定，也為大豆上漲創造了較好的背景。不僅如此，農産品全線形成了普漲格局，吸引了更多的投資資金進入。

　　展望後市，大豆的利好題材還有不少，比如春季常出現的南美運輸和罷工問題，以及種植意向報告前的美國作物面積爭奪等，所以預計大豆價格存在仍有上漲可能。不過由於CBOT近月大豆已經接近14美元，需求將隨著價格上漲而逐漸被抑制，且市場從1月 底來連續上漲超過一個半月而沒有明顯回調，周邊商品市場上漲動力已經趨緩，美元指數也重新走強。種種跡象表明，大豆價格可能在近期內衝高回落，形成中短期頂部。因此操作上，多單要謹慎追漲，而且目前做空尚無明確信號，更要謹慎，等待利多出盡後反轉。