指標氣象站

　　本報記者 李波

　　上週三的大跌並未妨礙個股的活躍表現，近日熱點輪番逞強，存量資金運作特徵明顯。分析人士指出，在放量長陰消化了部分調整壓力、經濟見底暫被“證偽”但預期仍存、流動性尚未改善但貨幣政策整體趨松的背景下，大盤二次上攻短期或難成行，不過系統性風險也不大，短期指數震蕩、個股活躍的格局還將延續。

　　需要指出的是，行業板塊的成交金額佔比能夠較為準確地衡量場內資金的結構化偏好，特別是在當前的震蕩市中，該指標能夠對板塊輪動起到一定的提示作用。統計顯示，上周餐飲旅遊、鋼鐵和交通運輸板塊的成交佔比在底部徘徊。昨日餐飲旅遊板塊領漲大盤，補漲之旅正在開啟；鋼鐵板塊近來較為抗跌，反映資金偏好有所回歸；持續遭受冷遇的交運板塊則需要導火索來實現補漲。

　　成交佔比成功預判板塊輪動

　　作為衡量場內資金結構化偏好的重要指標，行業板塊成交金額佔全部市場的比重能夠較為準確地釋放超買和超賣的信號，有助於投資者在板塊輪動中發掘機會、防禦風險。

　　今年以來，本欄目在每週周初對“行業成交佔比”進行統計和分析，並根據數據偏離均值情況及時為投資者提供板塊配置參考；而從稿件發表當周的市場表現來看，我們提示的機會和風險在二級市場中得到了很好的驗證。

　　例如，1月17日我們指出，行業成交金額佔比呈現明顯的“交運‘探底’，信息‘登頂’”的特徵，提示前者的反彈機會和後者的回落風險；當日中國遠洋、中海發展強勢漲停，長航油運逼近漲停，1月16日-1月20日當周申萬交通運輸指數累計反彈4.28%，在23個申萬一級行業指數中排名第8位，而申萬信息設備和信息服務指數當周累計下跌1.92%和1.39%，領跌申萬一級行業指數。

　　再比如，本輪反彈的領軍之一有色金屬板塊，在春節之後上漲勢頭明顯減弱，然而我們在2月7日的統計中發現，此前一週該板塊的成交佔比已經回落至安全區域，存在進一步上攻的動力；2月6日-2月10日當周申萬有色金屬指數累計上漲3.62%，位居申萬一級行業指數漲幅榜第4位。

　　進入3月份，指數反彈斜率大幅放緩、板塊輪動顯著加速，成交佔比的指示作用愈發明顯。在3月6日見報的統計中，我們發現商貿行業成交佔比低企，提示了潛在的輪漲機會；3月5日-3月9日當周申萬商業貿易指數累計上漲4.21%，位居申萬一級行業指數漲幅榜榜首。而最近一期（3月13日）的統計顯示，餐飲旅遊的成交金額佔比一直在底部徘徊，存在補漲動力；上周申萬餐飲旅遊指數累計反彈1.34%，漲幅位居申萬一級行業指數第4位，而昨日該指數更是以2.28%的漲幅領漲所有行業指數。

　　交運鋼鐵成交佔比繼續築底

　　從交運板塊的甦醒到信息板塊的休整，從有色金屬的捲土重來到消費的接力賽跑，今年以來每週初的成交佔比統計基本上都成功地對板塊輪動實現了預判。而在當前指數蛇形波動、個股彈簧效應的格局下，熱點的此起彼伏或將加速，成交佔比的提示作用更加值得關注。

　　截至上週五，不少行業的周成交佔比依然在底部徘徊，比如鋼鐵、交通運輸和餐飲旅遊行業。其中，交通運輸在底部徘徊的時間最長，偏離理論下限的幅度也最大。

　　具體來看，截至上週五，申萬交通運輸行業周成交金額佔比為1.93%，大幅低於2006年以來的平均水平5.07%以及理論下限3.13%，該指標已經持續在理論下方徘徊了近10個月之久；雖然今年以來成交金額佔比階段性地出現回升，但幅度並不大。理論上該指標存在較強的向上回歸動能，不過該指數已沉寂許久，需要足夠的催化劑方能引爆資金偏好反轉潛能。作為與經濟運行關係密切的交通運輸行業，經濟的陰晴將在很大程度上左右資金對該板塊的態度。資金偏好的“超跌反彈”固然可能，但真正向上突破還需要基本面的支撐。

　　與此同時，鋼鐵和餐飲旅遊板塊的周成交金額佔比上週五分別收報1.62%和0.56%，均低於2006年以來的理論下限1.98%和0.78%。餐飲旅遊板塊已在昨日啟動，短期資金偏好有望繼續向上回歸之旅。而隨著施工旺季的到來，鋼鐵板塊有望獲得補漲機會。實際上，作為房地産重要的上遊行業，鋼鐵板塊在上周地産股引領的大跌中頑強抗跌，成交佔比甚至從前一週的1.22%回升至1.62%，從一個側面反映出該板塊的資金偏好正在逐步恢復。