上周溫總理對地産調控的表態尤其是“房價遠未回到合理水平”以及“調控不會放鬆”的言論與市場近期較為樂觀的預期反差較大，從而引發場內恐慌氣氛的蔓延，於是拋壓持續加重。我們認為，自本輪反彈突破60日均線以來，市場連續上漲尚未出現較為明顯的回落調整，技術面本身也存在整固的要求，同時恰逢一些利空因素出現，政策預期、技術、心理幾方面原因的共振使得股指出現快速回落。雖然股指之前的上升技術形態遭到一定的破壞，但支撐本輪反彈的幾個核心基石目前尚未發生動搖，短線股指可能會圍繞半年線以寬幅整理的走勢消化近期的負面因素衝擊，在完成洗盤和技術指標的修復後，仍可能會衝擊2500點。

　　先看誘發上周調整的一個重要因素，地産調控政策的預期轉變確實給市場帶來較大衝擊，但在管理層近期的表態上，住建部等七部委已經明確表示支持首套房貸的供求，而央行也在前期表示要儘量滿足首套房貸的需求，因此，總理的講話更多的是繼續強化對投機性住房的調控，並不表明國家會收緊針對首套房等剛性需求的調控。此外，今年對於保障房建設的力度也呈現加強的趨勢，顯然，市場對總理的講話反應過度，也存在一定的誤讀可能。在我國經濟軟著陸以及結構轉型的大背景下，對地産行業調控保持一定有保有壓的主基調，應該有利於加快我國經濟拉動引擎的轉換，對於推動經濟儘快進入新的增長週期也無疑有正面作用。因此對於地産政策的調控節奏不必過於擔憂。

　　再看對於貨幣政策的調控，央行上週四通過公開市場進行了200億元91天期正回購，本週實現凈回籠570億元，中標利率由前期的3.16%下跌2個基點至3.14%，打破約7個月的穩定勢頭，這個變化無形中將繼續增強市場對於存款準備金率下調的預期，結合央行對政策預調微調的不斷表態，貨幣政策結構性適度寬鬆的趨勢有望延續，由此帶來的流動性改善也將不言而喻。值得一提的是，本輪反彈本身也有季節性因素的影響，即在流動性相對充裕的時段中展開，這一重要的反彈支撐基石目前尚未動搖。

　　作為一直為市場所詬病的A股頑疾，新股發行“三高”的問題以及上市公司分紅問題近期持續得到轉暖，實際上，在郭主席上任之後，已經連續對解決這些問題作出表態，無論是上交所和深交所發佈嚴厲的遏制炒新規定，還是上周證監會對積極協調降低企業分紅成本，以及研究改進和完善主板退市制度的表態，都對提振投資者對於資本市場發展的信心有正面的作用。上週五上市新股因觸及首日下跌幅度而被停牌以及近期新上市的股票跌停的走勢更是表明新股炒作開始得到一定程度上的遏制，而未來新股發行制度得到有效的改革之後，也將利於股市的長遠發展。回顧2132點反彈以來，雖然新股發行節奏沒有出現明顯的放緩跡象，大盤股IPO也在陸續推進，但正是出於對未來A股運行機制改善的樂觀預期，反彈得以持續向縱深延續，因此，在這一預期尚未出現明顯減弱的情況下，中期的反彈動力依然存在。

　　技術面上，滬指周線級別上，20周均線的運行方嚮往往對中期走勢有重要的指導意義，以往的歷史運行規律也表明，但凡指數回升至20周均線上方，同時20周均線保持走平或者向上的運行態勢，股指中期都會出現較為可觀的上漲幅度。儘管上周滬指繼續放量收陰，但在20周均線上方運行，快速回落既有日線級別上的修正技術指標的需要，同時更多的也能對20周均線支撐進行有效的考驗。